射频芯片(piàn)领域(yù)面(miàn)临(lín)变局，下(xià)游市场增(zēng)速放缓叠加(jiā)进入竞争红(hóng)海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯(xīn)片厂商慧(huì)智微正(zhèng)式在(zài)科创板上市(shì)。公(gōng)司(sī)股(gǔ)价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股(gǔ)，较(jiào)发(fā)行(xíng)价跌(diē)去8.94％，目前(qián)总市值(zhí)为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一(yī)级市场受到资本热捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引(yǐn)入了华兴资本(běn)、元(yuán)禾璞华、大基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以及金(jīn)沙(shā)江创投等(děng)一(yī)系(xì)列外(wài)部(bù)机构股东。截至上市前，大基金二期(qī)、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股(gǔ)达(dá)5％以上的外部机构股东，持(chí)股比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品(pǐn)结构相似(shì)的唯捷(jié)创(chuàng)芯，上(shàng)市(shì)首日也走(zǒu)出了破发(fā)的行(xíng)情，该公(gōng)司股价于去年(nián)下半年(nián)触底(dǐ)回升，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低(dī)于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射频领(lǐng)域正面临变局。目(mù)前，正射频(pín)需(xū)求走(zǒu)向疲软。Yole数(shù)据显示，由(yóu)于智能手机(jī)增(zēng)速放缓以及(jí)5G普(pǔ)及潜力有(yǒu)限等因素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家(jiā)全球射频芯片巨(jù)头，近年来也在响应市场变化谋求射(shè)频芯片业(yè)务(wù)以外的(de)转型。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者注意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多个知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，慧(huì)智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及(jí)模(mó)组的研发、设(shè)计和销售，下游应用领域主要(yào)包(bāo)括智能手机以及(jí)物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智(zhì)能(néng)手机品牌(pái)，闻泰科(kē)技等移(yí)动终端设(shè)备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及移远通(tōng)信等无线通(tōng)信模(mó)组厂商(shāng)。

　　据(jù)招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当(dāng)前(qián)仍处(chù)于(yú)亏(kuī)损状(zhuàng)态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的(de)原因，慧智微(wēi)在(zài)招股文件中(zhōng)称(chēng)，是由于持(chí)续(xù)进行高(gāo)额研发投(tóu)入；下游客(kè)户(hù)集中且具有产品(pǐn)验证周期(qī)，尚(shàng)未形成(chéng)规模效应；市(shì)场竞争激烈(liè)，叠加下游(yóu)去库存周期影(yǐng)响，公(gōng)司产品(pǐn)毛利空间(jiān)受(shòu)挤压。

　　研发投入(rù)方面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占(zhàn)营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的(de)毛利率(lǜ)水平，也不及和慧智(zhì)微产品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造血能力不(bù)足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧智微开启了对外融资之路(lù)。公开信(xìn)息(xī)显示，公司于2018年末(mò)开始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的202平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思1年，其在一年内完成了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大基(jī)金二(èr)期、元(yuán)禾璞(pú)华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶段对慧智微进入(rù)了(le)慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部(bù)机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中(zhōng)数据显示(shì)，从当前的股价情况看，大基(jī)金二期在(zài)投资慧智微(wēi)的近(jìn)两(liǎng)年时间(jiān)里(lǐ)，实现(xiàn)了近2.5倍(bèi)的账面回(huí)报，而较大基金二期(qī)晚3个月(yuè)进入、并(bìng)在后一轮持续加(jiā)注的红(hóng)杉中国，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实(shí)现(xiàn)账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书(shū)显示(shì)，公司目前(qián)有(yǒu)超过接近67％的收(shōu)入来自于手机领域(yù)。当前，智能手机(jī)出货量的大幅下降，已(yǐ)经对(duì)慧(huì)智(zhì)微的业绩造成(chéng)了冲击(jī)，而市场对(duì)智能手机未来增速持续放缓(huǎn)的预期，也让资本市场对包括慧(huì)智微在内的射频芯片厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端(duān)的(de)市(shì)场为(wèi)190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机(jī)市(shì)场的下(xià)滑，射频(pín)前端市场(chǎng)规模与2021年的市场相差(chà)无(wú)几。而接下来(lái)，由于智能手机的(de)温和增长以及5G普及(jí)的潜力有限，预(yù)计到2028年(nián)射频前端的市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧(huì)智微(wēi)有着相似产品结(jié)构，同样(yàng)在(zài)IPO前(qián)获(huò)豪华股东突击(jī)入股的射(shè)频龙(lóng平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思)头唯捷(jié)创芯，在(zài)去年(nián)4月科(kē)创板上(shàng)市时(shí)，也遭遇了破(pò)发(fā)的行情，上市首(shǒu)日(rì)跌36％。尽管在去(qù)年(nián)10月跌(diē)至30元每股的(de)价格(gé)后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多(duō)家射(shè)频芯(xīn)片领域的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展(zhǎn)射频(pín)以外(wài)的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了(le)原有(yǒu)的射频芯片(piàn)外，其还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸(shēn)至(zhì)汽车(chē)、物联(lián)网、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射(shè)频领域正呈现出一(yī)片红海(hǎi)的竞争格局，由于入局者众，且产(chǎn)品仍(réng)集(jí)中在(zài)中低(dī)端市场，各射频芯(xīn)片厂商只能再(zài)卷(juǎn)价(jià)格，进一步压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商三(sān)伍微(wēi)电(diàn)子创始人钟林(lín)此前曾表示(shì)，国产射频前(qián)端芯片杀价已(yǐ)经无(wú)底(dǐ)线，而(ér)预计(jì)未来每个射频(pín)细分赛道还(hái)会有更(gèng)多竞争(zhēng)者进入，往后三年射(shè)频芯片厂(chǎng)商(shāng)将面临(lín)更大的(de)生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级(jí)市(shì)场对(duì)射频芯(xīn)片厂商(shāng)的关注亦有所下降，截至目前平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思，今年共有(yǒu)9家射(shè)频芯片厂(chǎng)商宣布完成融资，而在(zài)2021年上(shàng)半年，这个数据是近50家，且投资机构涵(hán)盖了(le)投资(zī)机构涵盖(gài)了中金资本、红杉资本中(zhōng)国、小米长(zhǎng)江产业基(jī)金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技(jì)、康希通(tōng)信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于(yú)芯片测(cè)设中心(xīn)建(jiàn)设、总(zǒng)部(bù)基地及上海和广州研发中(zhōng)心建设以及补(bǔ)充流动资金(jīn)。具(jù)体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端(duān)领域取得的市场地(dì)位，增加(jiā)头部客(kè)户的市场份(fèn)额(é)；技(jì)术上(shàng)跟(gēn)进射频前端技术迭代，优化(huà)可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多工(gōng)器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系列。

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