在股市高点成立的主动权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近三(sān)个月即(jí)将开放(fàng)的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的(de)重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发(fā)布(bù)公告称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期(qī)开放基金(jīn)最近一(yī)个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金(jīn)出(chū)现触(chù)发基(jī)金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清算(suàn)程序(xù)，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记(jì)机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后一个(gè)开(kāi)放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基(jī)金管(guǎn)理人在(zài)履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序(xù)后终止基金合同，无(wú)需召开基金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到(dào)期的(de)主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的(de)产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开(kāi)放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整(zhěng)体(tǐ)上破(pò)净率(lǜ)可(kě)能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三月(yuè)即(jí)将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来(lái)看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益(yì)导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时(shí)发(fā)行基金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热(rè)时(shí)容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额(é)收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过(guò)高的(de)管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负(fù)责人也建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道(dào)，并(bìng)通(tōng)过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预(yù)期时，投(tóu)资者的(de)心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基(jī)金在基金经理更(gèng)好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具(jù)有(yǒu)明显优(yōu)古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好势，有利于为投资者创造(zào)更好(hǎo)收益(yì)。但(dàn)是(shì)定开基(jī)金也受(shòu)市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做好投(tóu)资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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