大家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重(zhòng)大消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来(lái)，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为(wèi)核心的(de)党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际(jì)两个(gè)大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住(zhù)房(fáng)需求的(de)支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用(yòng)”公共万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共(gòng)和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克(kè)兰(lán)试图用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗data-nickname="中国(guó)新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地(dì)点采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特(tè)接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改善，投资(zī)者对经济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十分有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的(de)趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策(cè)略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期(qī)，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方(fāng)向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或(huò)更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数(shù)字经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指数的(de)第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预期的边际(jì)变(biàn)化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的(de)底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和(hé)商品市场的(de)表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至(zhì)少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利(lì)于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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