个人(rén)养老金(jīn)业务试(shì)点落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去(qù)年(nián)11月27日开始，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年(nián)的(de)试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人(rén)力资源(yuán)和(hé)社(shè)会(huì)保(bǎo)障部数(shù)据(jù)显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密(mì)联系和(hé)与投资者的深(shēn)度了(le)解(jiě)，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人(rén)养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金(jīn)业务正在(zài)获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格。截至(zhì)今年(nián)3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)数(shù)量增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发(fā)挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部(bù)个人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照的(de)证券公司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个(gè)人(rén)养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金业务负(fù)责人(rén)向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本(běn)实(shí)现(xiàn)了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的(de)产(chǎn)品货架能够(gòu)带给(gěi)客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全(quán)面”是个人养老金业务(wù)的(de)基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合(hé)适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可(kě)行的产品评估体系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来(lái)的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如(rú)何(hé)投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优(yōu)选(xuǎn)值得(dé)信赖(lài)的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认(rèn)的(de)是，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查(chá)询商(shāng)业(yè)银行个(gè)人养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念的(de)长远视角出(chū)发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的(de)全周期专业资配服务和一站式的(de)产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的(de)个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目标客群(qún)的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企(qǐ)业(yè)作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的(de)个人(rén)养老金走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财(cái)富管理转型(xíng)的核(hé)心方向之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客(kè)户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点服务(wù)，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆(fù)盖进行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投(tóu)资意识(shí)和财务认(rèn)知；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研(yán)优势和专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人养老金投(tóu)资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思)券相关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同(tóng)年(nián)龄(líng)结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求的金融机(jī)构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看(kàn)隔(gé)壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通过上(shàng)门(mén)服务的方式触达(dá)企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的(de)重(zhòng)要性、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激发客户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定(dìng)投、持(chí)仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加强与客户(hù)的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科(kē)技应用方(fāng)面，引入智能科(kē)技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的(de)风(fēng)险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户(hù)分析(xī)系统的基础上，可以针对不(bù)同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个(gè)性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段(duàn)的(de)客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)实施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资(zī)者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩(jì)表(biǎo)现较好的(de)有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客(kè)户养老类资金的(de)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的，前(qián)提是(shì)有一(yī)套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对(duì)稳健的(de)收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资(zī)金具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定(dìng)的(de)短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突(tū)破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构都可参(cān)与到为客户(hù)提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务(wù)好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外(wài)，增加可(kě)为客户提供的(de)养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业(yè)务(wù)合规性，为不同(tóng)的客户提供基于(yú)客户需求和(hé)画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人(rén)提出(chū)，当前的(de)政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银(yín)行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择(zé)的产品种类较为(wèi)单一(yī)，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提供更丰富的(de)个(gè)人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策(cè)端进一步(bù)简化(huà)投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入(rù)和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)所得税退税的(de)开始，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因为去(qù)年底(dǐ)开(kāi)通了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入了(le)金。这(zhè)一(yī)消息(xī)大(dà)大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据(jù)中国(guó)保险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预(yù)期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的(de)原因主要是为(wèi)了(le)“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机(jī)构有比较(jiào)专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，还需要结(jié)合(hé)其他商(shāng)业(yè)产(chǎn)品等(děng)综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛(tán)上表示，目前(qián)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参(cān)保人数(shù)比(bǐ)例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更(gèng)加(jiā)突(tū)出的特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄(líng)人(rén)群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利(lì)用资(zī)本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品(p粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思ǐn)设计(jì)之中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的(de)经验，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力(lì)个人养老金账(zhàng)户以外的(de)个人补充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如(rú)银河证券的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性、安(ān)全(quán)性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计(jì)出多(duō)层(céng)次、多(duō)元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方案(àn)，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足(zú)不同养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身(shēn)寿等(děng)不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保(bǎo)障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多(duō)层级(jí)的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可(kě)以(yǐ)通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的(de)企业员工和机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询(xún)服(fú)务，也计(jì)划结合(hé)机构条线业务规划为(wèi)央企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合金融(róng)服务(wù)体系均是公(gōng)司积极(jí)响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司已初(chū)步(bù)建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我们(men)介绍(shào)之(zhī)前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和(hé)客(kè)户认识(shí)程(chéng)度(dù)在不(bù)断提升。”某大(dà)型(xíng)银(yín)行的客户经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户(hù)进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距(jù)离个人养老金制(zhì)度(dù)落(luò)地已经过去半年，民(mín粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思)众接(jiē)受度和业务(wù)进展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何(hé)？从(cóng)业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到(dào)了(le)哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社(shè)部和国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经(jīng)过(guò)半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很多(duō)客户都(dōu)对(duì)个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和(hé)开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就(jiù)分(fēn)一(yī)部(bù)分(fēn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来(lái)的(de)生活质量，并(bìng)且(qiě)放(fàng)进个人养老金(jīn)账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的(de)就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务(wù)的民众仍在(zài)“观(guān)望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人(rén)养老金业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开了户(hù)但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一(yī)些客户则是(shì)认为在个人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金业务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老金只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到(dào)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下(xià)的生活(huó)和经济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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