周(zhōu)一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的时(sh可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思í)刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资(zī)金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家(jiā)机(jī)构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下(xià)，资(zī)金可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基(jī)建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下(xià)跌(diē)。前期(qī)部分(fēn)板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本(běn)面支撑的(de)低估(gū)值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的(de)严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流(liú)出(chū)资金。但也有部(bù)分(fēn)短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思wài)，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持续(xù)修(xiū)复(fù)。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台(tái)。

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