本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖(tuō)累，后(hòu)市(shì)下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌？或是外围股市下(xià)跌的风险输入。作为同(tóng)股(gǔ)同(tóng)权的两地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数(shù)兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行榜数据显示(shì)，截至周(zhōu)四，香港中(zhōng)企指数和(hé)恒生指(zhǐ)数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克(kè)中国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月(yuè)峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是美(měi)联储加息在即(jí)，市场(chǎng)避险情(qíng)绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联(lián)银行(xíng)日前将中国股票(piào)评级从高配下(xià)调为中(zhōng)性。从宏观(guān)面看(kàn)，今年首(shǒu)季(jì)，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔除(chú)食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的(de)美联储利率观测器最(zuì)新数据显(xiǎn)示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月(yuè)Mln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式2货币供应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大降幅(fú)，且是(shì)连续第四(sì)个月收缩(suō)。美(měi)联储加息(xī)导致金融资(zī)产(chǎn)盈(yíng)利(lì)缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金(jīn)融市场(chǎng)催(cuī)生戴维(wéi)斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字(zì)头个(gè)股(gǔ)

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩塌(tā)！第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价周三盘(pán)中最多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约97.ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式85％。截至(zhì)一季度(dù)末，其实际存(cún)款较去(qù)年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行(xíng)股，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行(xíng)等(děng)承压，相较而言，工(gōng)商银(yín)行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行(xíng)股(gǔ)价兔年(nián)颓势(shì)，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中国(guó)特(tè)色(sè)估(gū)值体系(xì)”开始风行，市场风(fēng)格(gé)转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数(shù)年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同(tóng)期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指，年(nián)K线已是五连阳。其(qí)市盈率和市(shì)净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和市净率中位数(shù)分(fēn)别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国(guó)家资本新战略。国家(jiā)外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是(shì)为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预(yù)期(qī)下跌空(kōng)间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上(shàng)涨的年份分别(bié)为18次(cì)和17次，二(èr)者同(tóng)时上涨(zhǎng)的(de)年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年(nián)里，红五月出现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和全年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘(piāo)红(hóng)5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红(hóng)五月行情能否再(zài)现？关(guān)键(jiàn)在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数能否维持(chí)强势(shì)行情。二是作为A股第二大行(xíng)业(yè)指数，电气设备(bèi)板块能(néng)否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内(nèi)跌幅(fú)为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权重降低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头(tóu)宁(níng)德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰(tài)来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深(shēn)两市单(dān)日成交(jiāo)始终维(wéi)持在万亿元之上(shàng)，市(shì)场(chǎng)人气并未(wèi)退潮，只是(shì)风(fēng)格轮(lún)换在加速。鉴(jiàn)于(yú)大盘重新回到W形整理格局(jú)，后市即使(shǐ)考验3200点附近(jìn)的半年线和年(nián)线关口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦不大。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式