尽管周五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅(fú)已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者为(wèi)鉴今(jīn)年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调(diào)整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大(一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者dà)年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者rong>时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时间来(lái)看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十(shí)月份(fèn)期(qī)间会有一(yī)波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时间越(yuè)来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基(jī)本在(zài)一季报披(pī)露(lù)结(jié)束(shù)后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府(fǔ)支(zhī)持力(lì)度进(jìn)一步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算(suàn)机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到(dào)来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的部(bù)分消费板块，电子行业(yè)有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步(bù)来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推(tuī)理的(de)算力载(zài)体和基础。数据量和算力的提(tí)升(shēng)明(míng)显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于(yú)算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重要(yào)环节(jié)，相关(guān)公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在(zài)4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在(zài)即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生(shēng)益科(kē)技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于(yú)相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策(cè)略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注(zhù)消费电子(zi)景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等(děng)。

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