用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步(bù)大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏损(s退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思ǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络连续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸(xī)引(yǐn)了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌(diē)幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务(wù)企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的(de)数智化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标(biāo)是构(gòu)建和(hé)运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完(wán)全基(jī)于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力(lì)云等(děng)云(yún)产品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入来(lái)源并继续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额(é)来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大(dà)突(tū)破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定会面向外(wài)部(bù)市(shì)场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其(qí)在高(gāo)端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时(shí)，净利(lì)润也(yě)在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其(qí)营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的提(tí)升(shēng)空间(jiān)。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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