昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还(hái)显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问(wèn)题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的(de)基本自(zì)由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望)货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部(bù)分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻(d悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望òng)品的(de)高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一(yī)”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生(shēng)猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并未过(guò)度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了(le)压力(lì)；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能(néng)到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了(le)产地(dì)未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则(zé)继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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