一(yī)度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个股山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的(de)个人(rén)投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了(le)机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的(de)大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投(tóu)资领(lǐng)域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资(zī)者(zhě)会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平(píng)滑(huá)风险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易(yì)受(shòu)到(dào)市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的(de)持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃(yuè)的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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