“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的(de)出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧(ōu)日(rì)出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国(guó)出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和(hé)贸(mào)易(yì)放(fàng)缓的(de)背景下，我国出(chū)口的(de)韧性可能主要来(lái)自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预(yù)测，思(sī)路(lù)为在(zài)中国加(jiā)入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意(yì)义的三(sān)年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们(men)对(duì)于(yú)2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能(néng)在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据(jù)预(yù)测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来(lái)自(zì)于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济(jì)增长不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对(duì)于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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