大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了(le)两(liǎng)个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的(de)命运(yùn)。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管(guǎn)了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业(yè)危机中第(dì)四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国(guó)内(nèi)旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎(suì)片(piàn)也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季度(dù)业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在(zài)于科技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期(qī)，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科(kē)技和(hé)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展现出(chū)成(chéng)为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要(yào)权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银(yín)行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促(cù)使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业(yè)催化和(hé)国内政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数(shù)的第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的(de)边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的(de)判新偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五(wǔ)次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内(nèi)结(jié)束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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