5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分(fēn)内地(dì)互联网以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的(de)节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美(měi)经(jīng)济相对(duì)强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要(yào)经(jīng)济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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