随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布(bù)了(le)一季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进(jìn)成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅(fú)提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的(de)看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级(jí)，居民消费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由(yóu)于国家自身(shēn)实(shí)力的(de)不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命(mìng)性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出(chū)后(hòu)，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度(dù)最(zuì)大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同(tóng)程(chéng)度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股(gǔ)市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及(j板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示í)半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下(xià)多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能(néng)会是(shì)震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预(yù)期的变化(huà)调(diào)整了一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)增(zēng)持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和(hé)生活(huó)方式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还无(wú)法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到(dào)了一些(xiē)短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环(huán)节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换的(de)市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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