“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后(hòu)，美(měi)国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以上；美元指数迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投资者(z晋m是山西哪里的车hě)预期的美联储7月加息(xī)几率增加(jiā)，预(yù)计未来(lái)两(liǎng)次会(huì)议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道(dào)琼(qióng)斯工业平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而(ér)言(yán)，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要(yào)集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减少，私人服务行(xíng)业(yè)整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月(yuè)就业人数(shù)减少，与制造业目(mù)前持续收缩的(de)状态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期(qī)的(de)3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推作(zuò)用缓解(jiě)后(hòu)，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀压(yā)力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随(suí)着(zhe)美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益(yì)率风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议(yì)上决(jué)定进(jìn)一(yī)步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息(xī)意味着更(gèng)多的(de)不确(què)定性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家(jiā)还(hái)在蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过(guò)这些行动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能(néng)源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前(qián)做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不(bù)犹(yóu)豫地做(zuò)出(chū)任何(hé)决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他(tā)似乎支持进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各(gè)国石油部(bù)长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基(jī)在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合(hé)新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在(zài)成为(wèi)北约成员国之前需要(yào)更多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明确(què)表示(shì)，除非向基辅提(tí)供加入(rù)北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约国(guó)家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北(běi)约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为(wèi)北(běi)约应该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括法国在内的(de)其他一些北(běi)约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰(lán)提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过(guò)债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限，避免了可能(néng)出(chū)现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来(lái)首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂停(tíng)加息的预(yù)期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场(chǎng)也在翘首等(děng)待(dài)新(xīn)一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的(de)出(chū)台(tái)。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价(jià)终究(jiū)支撑不(bù)力，逐步(bù)归(guī)于平静(jìng)。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上(shàng)行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行，但市(shì)场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无(wú)力支(zhī)撑(chēng)，上(shàng)行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产(chǎn)全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战(zhàn)略意(yì)义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大工业原料，是(shì)关系国计(jì)民生、国(guó)防(fáng)安全的(de)重要战略物(wù)资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不(bù)应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收(shōu)储量(liàng)为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个(gè)天然橡胶的(de)年产(chǎn)量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对象(xiàng)是(shì)交割品的话，性质就不(bù)同了(le)。因为目(mù)前全年国产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于(yú)整个事件的(de)进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然(rán)而天胶下(xià)游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信(xìn)期货能化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经(jīng)全面开割(gē)，海外(wài)越南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也(yě)全(quán)面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季(jì)，物候(hòu)条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是(shì)由(yóu)于目前天然橡胶上(shàng)游(yóu)原料价(jià)格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区(qū)大面积开(kāi)割，预(yù)计后(hòu)市仍有较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出(chū)仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极(jí)性(xìng)尚可。而(ér)内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前(qián)下(xià)游(yóu)外(wài)贸(mào)订单(dān)充足，加(jiā)之(zhī)内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降(jià晋m是山西哪里的车ng)负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主要是不(bù)同的(de)市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但是(shì)整体来说此前市场对(duì)今(jīn)年的预期过高。从(cóng)下(xià)游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国(guó)内(nèi)实际需求(qiú)并不(bù)差(chà)。但是从汽(qì)车行业(yè)来(lái)看，由于(yú)汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消(xiāo)息(xī)较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需(xū)求不行，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进(jìn)程、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危(wēi)机(jī)和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年(nián)，他认为(wèi)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后(hòu)市(shì)胶价(jià)走势(shì)的(de)主要因素，随着(zhe)各产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的(de)数量(liàng)。我(wǒ)们(men)中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素(sù)主(zhǔ)要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济(jì)衰退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预(yù)计(jì)难有起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开(kāi)始转向交易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏(sū)不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续(xù)承(chéng)压运行(xíng)。整(zhěng)体来看(kàn)，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的(de)绝对低(dī)位才能刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还(hái)需继(jì)续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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