私募(mù)基金运作(zuò)即将迎来更(gèng)全(quán)面(miàn)的新一(yī)轮监(jiān)管。

　　4月28日(rì)，中国证券投资基(jī)金业(yè)协会（下(xià)称中基协）就起草的《私募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基(jī)金运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》（下称《运作(zuò)指引》）向(xiàng)社会公开(kāi)征求意见。

　　自2013年6月证(zhèng)券投资基金(jīn)法将私募证券投资基金(jīn)纳(nà)入统一规范(fàn)，中基协实(shí)施登记备案以(yǐ)来，我国私募证券投资基金行业(yè)发展迅速，规(guī)模不断增(zēng)加。截至2022年年末，中基协已登记私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资基金管理(lǐ)人(rén)9000余家，存续(xù)私募(mù)证券投资基金9.3万只，规模5.6万亿(yì)元。私募证券投(tóu)资基金交(jiāo)易策略逐步(bù)多(duō)元化，交易活(huó)跃(yuè)，投资资产覆(fù)盖股票、基金、债券和场内外衍生品(pǐn)，已经成为资本(běn)市场重要的机构(gòu)投资者之一。中基(jī)协结合私募证券投资基金行(xíng)业(yè)实践(jiàn)，坚持规范发展(zhǎn)和问题导向(xiàng)，起草形成(chéng)《运作(zuò)指引》，明确底(dǐ)线要求，针对(duì)重点问题予以(yǐ)规范，完善私募证券(quàn)投资(zī)基(jī)金运(yùn)作规则体(tǐ)系。

　　本次征求意见的《运作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》共计三十二(èr)条，对私(sī)募证券投资基金募集、投(tóu)资、运作管(guǎn)理等(děng)环节提出了规范要求。具体(tǐ)来看(kàn)：

　　募集要求方面(miàn)，在募集及存(cún)续门(mén)槛要求上，明确私募证券投(tóu)资基金初(chū)始募集及存续(xù)规模(mó)不(bù)得低于1000万元。

　　今年2月，中(zhōng)基协发布了修(xiū)订(dìng)后的(de)《私募投资基金登(dēng)记备(bèi)案办法(fǎ)》（下称(chēng)《备(bèi)案(àn)办法》）及配套(tào)指引(yǐn)，进一步(bù)明确了私募登(dēng)记备案标准，其中就提出私募证(zhèng)券基(jī)金(jīn)初始实缴募集资金规(guī)模不低(dī)于1000万元人民(mín)币(bì)。此(cǐ)次《运作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》的相关要求与《备案办(bàn)法》衔接。

　　但(dàn)引发市(shì)场热议的(de)是，基金合同(tóng)中应当明确约定，除市(shì)场波动(dòng)导(dǎo)致净值变化外，连续(xù)60个交(jiāo)易日出现(xiàn)基金资产净值(zhí)低于1000万元人民币的(de)，该私募证券(quàn)投资基金进入清算流程。

　　有行业人士认为，《运(yùn)作指引(yǐn)》在衔接《备案(àn)办法》募集规(guī)模的基础上，增加了存续要求，这可以(yǐ)有效避免(miǎn)《备(bèi)案办法(fǎ)》出台(tái)后，通过募集资金后(hòu)再赎回的方(fāng)式备(bèi)案的“壳基金”。此外，这也体现行(xíng)业(yè)的(de)“扶(fú)强除(chú)劣(liè)”趋势，中小规模的私募(mù)生(shēng)存难(nán)度越来越大。

　　申赎管理上，为加强流动(dòng)性风(fēng)险管(guǎn)理，《运作(zuò)指引》要求私募(mù)证券投资基金开放申赎频率不(bù)得高于每月一次。为(wèi)引导投资者(zhě)理性投(tóu)资、长期投资，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》明(míng)确基金合同应当约(yuē)定投资者不少于6个月的份额锁定期安排。

　　投(tóu)资要(yào)求(qiú)方面，在组合投资要求上(shàng)，为引导私募证券投资基金管理人提升(shēng)专(zhuān)业投资(zī)能力，组合投资、分(fēn)散风险，要求私募证券投资基金采取资产组合的(de)方式进行投资(zī)。单只私(sī)募证券投资基金投资于同一(yī)资产的资金，不(bù)得超过该基金(jīn)净资产的25％；同一(yī)私募基金管(guǎn)理人管理(lǐ)的全部私募证券投(tóu)资基金投资于同一资产(chǎn)的(de)资金(jīn)，不得(dé)超过该资产(chǎn)的25％。银行活(huó)期存款、国(guó)债、中央银行票(piào)据、政策(cè)性金融(róng)债、地方政府债券、公开募集(jí)基金等中国(guó)证监会、协会认可的投(tóu)资品种除外(wài)。

　　《运(yùn)作指引》还明确(què)禁(jìn)止多层嵌套，要求私募证券投(tóu)资基金架(jià)构应当清晰、透明，不得通过设置复杂架构、多(duō)层嵌套等(děng)方(fāng)式规避监管要求。私募证券投资基(jī)金投(tóu)资于(yú)其他私(sī)募证(zhèng)券投资基金或者金融(róng)机构发行的(de)资产管理产品的，应当明(míng)确约定所投(tóu)资(zī)的私募证券投资基金或者资产管理产品不(bù)再(zài)投资除(chú)公(gōng)开募(mù)集基金以外(wài)的(de)其(qí)他私募证券投资基(jī)金或者资产(chǎn)管(guǎn)理产品。

　　在场外(wài)衍(yǎn)生品(pǐn)投资要求上，明确私募基金应当以(yǐ)风险管理、资产配置(zhì)为目(mù)标(biāo)开(kāi)展(zhǎn)衍生品交易，不(bù)得(dé)将衍生品(pǐn)交易异(yì)化为股票、债(zhài)券等(děng)场内标的的(de)杠杆(gān)融资工(gōng)具，不(bù)得为(wèi)不适格投资(zī)者(zhě)提供通道服务，提(tí)出(chū)集中度、杠杆等要求。

　　运作管理要求方面(miàn)，要求(qiú)私募证券(quàn)投资基(jī)金管理人建立(lì)健全内部制度(dù)，遵循(xún)投资(zī)者利益(yì)优先与公平交易(yì)原则，防范利益输送(sòng)。对量化(huà2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗)私募证券投资(zī)基金在交(jiāo)易系统安全、异常(cháng)交(jiāo)易监控、内部管理、资料保存、产品命名等方面提出(chū)规范要(yào)求。进(jìn)一步(bù)细化对(duì)私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金投资运(yùn)作（如衍生(shēng)品、境(jìng)外资产等(děng)特殊(shū)交易(yì)）的信息披露要求。

　　同时，《运作指引(yǐn)》明确不同规模私(sī)募证券(quàn)投资基金管理人和(hé)私(sī)募证券投(tóu)资基金信息报送工(gōng)作要求。

　　《运作指引》还要求规(guī)模以上(shàng)私(sī)募证券投资基金管理人定期开展压(yā)力测试、建立风(fēng)险准备(bèi)金制度等(děng)。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，同一实际控(kòng)制人控制的私募基金管(guǎn)理人在(zài)最近一年度末(2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗mò)合计(jì)基金(jīn)管理规模在20亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)的，应当持续建(jiàn)立健全(quán)流动性风险监测、预警与应(yīng)急处置、关于预警线与止损线的风(fēng)险管理制度，每(měi)季度至少(shǎo)进行一(yī)次压力(lì)测试(shì)。私募(mù)基金管(guǎn)理(lǐ)人应当结合市(shì)场状(zhuàng)况和自(zì)身(shēn)管理能力制定并持(chí)续更新流动性风险应急预案，明(míng)确预案触发(fā)情景(jǐng)、应急程序与措施等。

　　《运作指引》明确(què)禁(jìn)止通道(dào)业(yè)务，私(sī)募基金管理人应当对(duì)投(tóu)资者资金来源的合规性(xìng)进(jìn)行审(shěn)查，不得(dé)由投资者或其(qí)指(zhǐ)定第三方下达(dá)投资指令或(huò)者自行负(fù)责投资运作，不(bù)得为金融机构、其他私募基金管理人，金融机(jī)构资(zī)产管(guǎn)理产品以及其他私募基金提供规(guī)避投资范围、杠杆约束、投(tóu)资者门(mén)槛(kǎn)等监管要求的(de)通道服(fú)务。

　　一位私募人士向期货日报记者(zhě)表示，综合(hé)来看(kàn)，私(sī)募监管的实际标准在向金融机构管理标准看齐，《运作指引》如(rú)果(guǒ)按(àn)目前征求意见(jiàn)稿(gǎo)的水平落实，执行(xíng)后会快速抹平私募基金相对其他资(zī)管产(chǎn)品的灵活度(dù)，让资金(jīn)方的投放偏(piān)好(hǎo)回(huí)到策略表现(xiàn)及管理人的整体(tǐ)运(yùn)营(yíng)和(hé)服(fú)务水(shuǐ)平(píng)上，而非(fēi)政(zhèng)策监管红利。这将更有(yǒu)利(lì)于行业的健康发展，回归管理本源。

　　不过，《运作指(zhǐ)引》也给(gěi)予了过渡期安排。

　　中基协表(biǎo)示，《运作指引》施(shī)行后，新备(bèi)案的私募证券投资(zī)基金按照《运作指引》要求执行。同时为减少新老基金的套利空间，对(duì)存量基金针(zhēn)对不同(tóng)情(qíng)况提(tí)出差异化(huà)整改要(yào)求，并对(duì)重点条(tiáo)款的整改给予充分过渡(dù)期安排：

　　对(duì)于违反(fǎn)投资范围要(yào)求、开(kāi)展通道业务、不符合最低存续(xù)规(guī)模等触及底线要求的存量基金，《运(yùn)作(zuò)指引》施行(xíng)后不得(dé)新(xīn)增募集(jí)规模及(jí)投资者，不(bù)得(dé)展(zhǎn)期，新增(zēng)投资活动获得须符合《运(yùn)作指引》要求，合同(tóng)到期后予以清算；

　　对(duì)于不符(fú)合(hé)《运作(zuò)指引》中关于投(tóu)资集中度、嵌套层数、杠杆(gān)比例(lì)、债券及衍生品交(jiāo)易等投资要(yào)求的，给予12个月(yuè)整改过渡期，不(bù)强制要求修改基金合同(tóng)；

　　对于《运作(zuò)指引》实施后存量基金新募集的投(tóu)资者要(yào)求设置(zhì)不少于6个月的份(fèn)额锁定期(qī)；

　　对于存量(liàng)基(jī)金(jīn)发生基金合(hé)同变更(gèng)的(de)，变(biàn)更(gèng)后内容应当符合《运作指引》要求；基金合同存续期限发生变化的，应当按照(zhào)《运(yùn)作指(zhǐ)引》修改基金合同；

　　对于存量基金(jīn)中无固定存续期(qī)限的私募(mù)证券投资基金，要求在(zài)《运作(zuò)指引》施(shī)行后12个(gè)月内，修改基金合同，约(yuē)定明确的基金存续期(qī)，以(yǐ)促进目前(qián)存量(liàng)永续基金限期整改。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗