关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据(jù)表现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才能确(què)信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍(réng)然(rán)可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不(bù)是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在(zài)联邦公开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家(jiā)和地区的境外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内地基础设(shè)施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安排(pái)，参(cān)与内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及结算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心签署报价(jià)商(shāng)协(xié)议，并为(wèi)桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门上海清算所利率互换集(jí)中清算(suàn)业务的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境外投(tóu)资者为符(fú)合人民银行要求并(bìng)完成(chéng)内地银(yín)行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外机构投资(zī)者，并经外(wài)汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同(tóng)时申(shēn)请成为场外(wài)结算公司的(de)清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场(chǎng)情(qíng)况适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称公司(sī)）在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)网站发布关(guān)于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的(de)公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎(shú)回(huí)不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加息(xī)预期以及欧美银行业(yè)危机的(de)继(jì)续发酵，国际原油价(jià)格(gé)大(dà)幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息周期的(de)第十(shí)次加息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决(jué)定放慢加息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一(yī)季度(dù)业绩大增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利(lì)率提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅(lǚ)游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发送人(rén)数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的停机计划(huà)，市(shì)场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比(bǐ)下降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利(lì)空(kōng)落地效应以及机(jī)构对(duì)于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预估超预期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期(qī)价快速反弹，而库存(cún)预(yù)估下(xià)降(jiàng)的(de)原因来(lái)自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格(gé)上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化(huà)也对盘面带(dài)来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第(dì)二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以来(lái)最低(dī)水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的(de)九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预(yù)估中值显示，棕(zōng)榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个(桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门gè)月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水平(píng)。中国(guó)粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量(liàng)为(wèi)4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在下降，但(dàn)原因各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因(yīn)来(lái)自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策(cè)限(xiàn)制导(dǎo)致的(de)棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但(dàn)由(yóu)于(yú)印尼(ní)5月出(chū)口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要(yào)的棕榈油进口国(guó)，虽然库(kù)存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进(jìn)口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产量处于(yú)年内低(dī)位，无法满(mǎn)足(zú)当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去(qù)库(kù)趋(qū)势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水平(píng)低是去(qù)库的(de)主要原因。后期随(suí)着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到(dào)港压(yā)力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的(de)是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加(jiā)，也(yě)就是说进口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至(zhì)少需(xū)要产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利(lì)多因素(sù)驱动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预(yù)期下(xià)，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发(fā)生和(hé)持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来(lái)，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层(céng)面(miàn)对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧(ōu)洲央(yāng)行在(zài)周四(sì)也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在(zài)美国银行业(yè)的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的(de)估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大(dà)豆的(de)减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似(shì)乎难以表现出(chū)独(dú)立走势(shì)，单(dān)边(biān)行情仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美(měi)联储加息已经在市场预期(qī)当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用消费各(gè)占一(yī)半，但各(gè)国(guó)生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必(bì)需品，宏(hóng)观因(yīn)素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂(zhī)自(zì)身基本面对价格波动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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