射频(pín)芯片(piàn)领域面临变(biàn)局，下游(yóu)市场增速放缓叠加(jiā)进入竞争红海，海外巨(jù)头(tóu)已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片(piàn)厂商慧智微正(zhèng)式在科创板(bǎn)上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到资(zī)本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开(kāi)始进入融资快(kuài)车(chē)道，先后引入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金二(èr)期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及(jí)金沙江(jiāng)创(chuàng)投等一(yī)系列外部(bù)机构股东(dōng)。截(jié)至上(shàng)市(shì)前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以及(jí)金沙江创投为(wèi)持股达5％以上(shàng)的外部机构股(gǔ)东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧(huì)智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也(yě)走出了破发的行情(qíng)，该公司股价于去年下半(bàn)年触底回升，但截至今日收(shōu)盘股价仍略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背(bèi)后，是(shì)射频领域正面(miàn)临变局。目(mù)前(qián)，正射频需求走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数据显示(shì)，由于智能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频前(qián)端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家(jiā)全球射(shè)频芯片巨头(tóu)，近年来也在(zài)响应(yīng)市场变化(huà)谋(móu)求射频芯(xīn)片业务以外(wài)的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到，当前，射(shè)频(pín)领(lǐng)域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射(shè)频前端芯片及模(mó)组的研(yán)发(fā)、设计和(hé)销售，下游应用领域主要(yào)包括智(zhì)能手(shǒu)机以(yǐ)及物(wù)联网，客(kè)户(hù)包括三(sān)星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科(kē)技等(děng)移(yí)动终端(duān)设备ODM厂商，以(yǐ)及移远(yuǎn)通(tōng)信(xìn)等无线通信模(mó)组厂商。

　　据(jù)招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营(yíng)业收入2.07亿(yì)元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍(réng)处于亏(kuī)损(sǔn)状态，净亏(kuī)损(sǔn)额(é)分别为(wèi)9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公(gōng)司亏损持续的原(yuán)因，慧智微在招股文件中(zhōng)称，是由于(yú)持续进(jìn)行(xíng)高(gāo)额(é)研发(fā)投入；下游(yóu)客户集中(zhōng)且具有(yǒu)产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争(zhēng)激烈，叠加(jiā)下(xià)游(yóu)去(qù)库存周期(qī)影响，公司(sī)产(chǎn)品(一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖pǐn)毛利空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司的(de)综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜(shèng)微(wēi)50％左(zuǒ)右的(de)毛利(lì)率水平，也不及和慧智微(wēi)产(chǎn)品结构更接近(jìn)的(de)唯捷创芯，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身造血能(néng)力不(bù)足(zú)，但仍要抓紧(jǐn)扩(kuò)大规模(mó)的(de)情况(kuàng)下(xià)，慧(huì)智微(wēi)开(kāi)启了对外(wài)融资(zī)之路。公开信息显示，公(gōng)司(sī)于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，尤其(qí)是(shì)冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成了(le)三轮融资，众多知名资(zī)方，包括大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智(zhì)微进(jìn)入(rù)了慧智微的(de)股东序列。

　　据招股(gǔ)书(shū)，截(jié)至IPO前，大(dà)基金(jīn)二期、广发信德以及(jí)金沙江(jiāng)创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显(xiǎn)示，从当前的股价(jià)情况看，大基金二期在投资慧智微的近两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基(jī)金(jīn)二期晚(wǎn)3个月进入(rù)、并在(zài)后(hòu)一轮(lún)持续加(jiā)注的红杉中国，平均持股成本(běn)增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司(sī)目前有超过(guò)接近(jìn)67％的收入(rù)来自(zì)于手机领(lǐng)域。当前，智(zhì)能手机出货量的(de)大(dà)幅下降，已经(jīng)对慧(huì)智(zhì)微的业绩造成了(le)冲击(jī)，而(ér)市(shì)场对智(zhì)能(néng)手(shǒu)机未(wèi)来增速持续放缓的预(yù)期(qī)，也(yě)让资本(běn)市场对包括慧智微在内的射频(pín)芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端的市(shì)场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑(huá)，射频前端市场规模与2021年的市场相差无(wú)几。而接下来(lái)，由(yóu)于智能手(shǒu)机的温和增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场年复合(hé)增(zēng)长率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产(chǎn)品结构(gò一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖u)，同样在IPO前获豪华股东突击入(rù)股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破(pò)发(fā)的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月(yuè)跌至30元每股的价格后止跌回升，但截至今日(rì)收盘，唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)股(gǔ)价(jià)仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全(quán)球多(duō)家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射频(pín)以外(wài)的(de)业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延(yán)伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片(piàn)红海的竞争格(gé)局，由(yóu)于入局者(zhě)众，且(qiě)产品(pǐn)仍集(jí)中在中(zhōng)低端市(shì)场，各射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商只(zhǐ)能再(zài)卷价(jià)格，进一步压(yā)低(dī)了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微(wēi)电(diàn)子创始(shǐ)人(rén)钟林(lín)此前曾表示，国产射频前端芯片杀(shā)价已(yǐ)经无底线，而预计未来每个射频细分赛(sài)道还会有更多竞争者进(jìn)入，往后(hòu)三(sān)年射频(pín)芯片(piàn)厂商将面临更大的生(shēng)存和(hé)竞争压(yā)力(lì)。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯片厂商的关注(zhù)亦有所下降，截至目前，今年共有9家(jiā)射(shè)频芯片厂商宣布完成(chéng)融资，而在2一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖021年上(shàng)半年，这个数(shù)据是近50家，且投(tóu)资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红(hóng)杉(shān)资本中国、小米长江产(chǎn)业(yè)基金、深创投(tóu)等(děng)知名机构。

　　当(dāng)前，射频(pín)领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得(dé)资金(jīn)将用于芯片测设(shè)中(zhōng)心建设、总部基地(dì)及(jí)上海(hǎi)和(hé)广(guǎng)州研发中心建(jiàn)设以及补充流动资金。具体战略(lüè)规划方面(miàn)，其(qí)表(biǎo)示(shì)将(jiāng)巩(gǒng)固在5G射频前端(duān)领域取得(dé)的市场地(dì)位，增加(jiā)头(tóu)部客户的市场份额(é)；技术上(shàng)跟进(jìn)射频(pín)前端技术迭代，优(yōu)化(huà)可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加大(dà)对上游滤(lǜ)波(bō)器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列。

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