昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可(kě)能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人(rén)必须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会(huì)不提(tí)高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷(dài)市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的(de)时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不(bù)支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节(jié)期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zìjn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本(běn)附近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一(yī)”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪(zhū)肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能(néng)到(dào)来从而降低(dī)国内需求(qiú)的(de)担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸(mào)易(yì)商(shāng)进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场对于(yú)未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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