美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银(yín)行大(dà)跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出(chū)售，可能出(chū)售所有(yǒu)业(yè)务或(huò)部分(fēn)业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的消息(xī)。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出(chū)售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银(yín)行委(wěi)员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和(hé)第一(yī)共和银(yín)行有(yǒu)非常独特的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集型的科技(jì)以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而(ér)签(qiān)名银行(xíng)则(zé)有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭(bì)潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评(píng)估(gū)近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的(de)做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足(zú)，近(jìn)几日(rì)，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市波动(dòng)已引起官员及(jí)监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美(měi)国银(yín)行体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构(gòu)账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年(nián)雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久的(de)数据(jù)相(xiāng)似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年人表示(shì)，他们(men)非(fēi)常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一数(shù)据(jù)，但2008年(nián)12月(y苹果xr重量为多少guè)的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人(rén)们(men)对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石(shí)化厂遭到一架(jià)无(wú)人(rén)机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击(jī)了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元区三大关键(jiàn)利率均(jūn)上(shàng)调25个(gè)基点。主要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利(lì)率(lǜ)和存款机(jī)制利(lì)率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以(yǐ)来(lái)已连(lián)续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受(shòu)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示，近期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面(miàn)变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的(de)走(zǒu)势更多(duō)体现的是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续(xù)加(jiā)息(xī)对(duì)经济(jì)造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出(chū)现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中避(bì)险，主要还是与美国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍未解决(jué)，市(shì)场担(dān)心(xīn)该(gāi)问题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严(yán)重后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次进入(rù)集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析(xī)称(chēng)，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的(de)不确定性较大，主要(yào)风(fēng)险(xiǎn)在于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度级(jí)别演变成周度级别(bié)的拉升行(xíng)情。如(rú)果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的关注点集中(zhōng)在(zài)宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升(shēng)和通(tōng)胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临(lín)的风险正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决(jué)于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如(rú)果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来(lái)的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的(de)议息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期(qī)原(yuán)油盘面连(lián)续大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的(de)走(zǒu)势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较高(gāo)的相似(shì)性(xìng)。高(gāo)健表示，共(gòng)同(tóng)点是在(zài)银行业(yè)危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是(shì)此次宏观避险还有一(yī)部分(fēn)债务上限的(de)加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基本(běn)面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)也(yě)要重点留意是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本(běn)周(zhōu)美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出(chū)现大幅减少，而美(měi)国即将进(jìn)入夏(xià)季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着(zhe)各(gè)种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况仍需(xū)观察，但整体上市场(chǎng)再(zài)度进入(rù)供(gōng)小于(yú)需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价仍(réng)以弱势(shì)振荡为(wèi)主，价格的(de)突破上行仍(réng)需其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是(shì)振荡格(gé)局，价格(gé)向下(xià)逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线(xiàn)观(guān)察前低(dī)的支撑(chēng)力度。未来能否驱动(dòng)原油破(pò)位(wèi)向下(xià)，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别(bié)的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部(bù)落(luò)地，后期将不(bù)再(zài)存在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储(chǔ)连(lián)续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需一段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已经(jīng)出(chū)现，但(dàn)市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多(duō)少也尚未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易(yì)日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可(kě)证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端(duān)原油价格下跌(diē)带(dài)来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数(shù)据(jù)，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供应端(duān)总(zǒng)计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青利润压(yā)缩(suō)限制生产积极(jí)性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在(zài)收缩预期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求(qiú)会(huì)继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青价格也(yě)难有(yǒu)较(jiào)强的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持(chí)续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之(zhī)天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关(guān)注(zhù)沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)进入压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开(kāi)工(gōng)率将从(cóng)4月(yuè)中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内(nèi)开(kāi)工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际(jì)检修(xiū)力度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增(zēng)加(jiā)预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调(diào)油需(xū)求不(bù)及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回升的态(tài)势(shì)。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前(qián)两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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