金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于进(jìn)一步做(zuò)好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可(kě)以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员签(qiān)订客户(hù)清算(suàn)协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求(qiú)的(de)交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的(de)交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算公语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么(gōng)司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三(sān)个独立(lì)的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结(jié)算公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间(jiān)将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银(yín)行开(kāi)立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。 <语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么/p>

　　有汇(huì)报(bào)责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的(de)名(míng)义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头(tóu)寸(cùn)对应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人(rén)民(mín)币购售业(yè)务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行(xíng)和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务(wù)规(guī)则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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