大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形势和(hé)经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平(píng)主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协(xié)同发(fā)力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳(wěn)步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了(le)第(dì)一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也(yě)是美(měi)国(guó)历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当晚两架无(wú)人(rén)机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的(de)官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态(tài)失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)实现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预(yù)计对(duì)A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进(j前肖是指哪几个生肖ìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的(de)科技(jì)和大宗(zōng)商品都(dōu)将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来(lái)经济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球(qiú)主要权益(yì)市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务(wù)上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国(guó)内服务(wù)消费大幅(fú)回升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏早期。前肖是指哪几个生肖4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数的第(dì)一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时间比2016前肖是指哪几个生肖年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫(yì)后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担(dān)心(xīn)等因素(sù)，可(kě)能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的(de)战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激烈(liè)的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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