银行业危机再(zài)现？

　　昨夜美(měi)股开(kāi)盘(pán)不久，第(dì)一共和银行盘中跌幅一度扩(kuò)大至超过40％，经(jīng)历至少五次停牌(pái)，股价再刷新历史(shǐ)新低，市(shì)值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道，知情人士(shì)说，几个星期(qī)以来，第一共(gòng)和银行已(yǐ)在为其(qí)部(bù)分(fēn)业务寻找买(mǎi)家，但潜(qián)在的收购(gòu)方担心承担过多风险。目前可(kě)能(néng)的解决方案是，向近期曾为第(dì)一共和银行(xíng)注资(zī)300亿美元(yuán)的(de)大型银(yín)行寻求帮助，或者由美国联邦存款保险公司接管该银(yín)行，并为所(suǒ)有存款提供(gōng)政府担保。

　　而(ér)据CNBC援引消息人士(shì)报(bào)道，白宫或(huò)美国财政部(bù)无意干预(yù)该(gāi)银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说，他目前不(bù)知道这家银(yín)行能否在未来的日(rì)子继续经营下去，也(yě)不(bù)知道联邦存(cún)款保(bǎo)险公司是否(fǒu)会对此(cǐ)家银(yín)行(xíng)发表“破(pò)产(chǎn)声(shēng)明(míng)”。但他(tā)说：“解决(jué)方案（可能是联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司的(de)接管）目前正变得越来越(yuè)有可手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州能，因为第(dì)一共(gòng)和银(yín)行找到买家(jiā)的机会‘几乎为零’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌晨，美、布两油日内(nèi)跌幅快速(sù)扩大至(zhì)3％。

　　有市场评论(lùn)称，尽管此前API报告(gào)显示美国上(shàng)周原油(yóu)库存降幅大于预期，由于(yú)市场消化了疲(pí)弱的美国经济数(shù)据，对美国经(jīng)济衰退(tuì)的(de)担忧增加(jiā)，油价周三延(yán)续前一(yī)交(jiāo)易(yì)日的跌势(shì)，目前已经抹去了自欧(ōu)佩(pèi)克+4月初宣布进一步(bù)减(jiǎn)产以(yǐ)来的(de)全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近30％再创历史新低(dī)，最新(xīn)报道称，美国(guó)联邦存款保险公司FDIC威胁(xié)下调该(gāi)行评级，将限制(zhì)第一共(gòng)和银(yín)行从美联储取(qǔ)得(dé)融资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌(diē)3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹(mǒ)去了自OPEC+本(běn)月(yuè)初因需求低迷(mí)而减产带(dài)来的(de)价(jià)格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月(yuè)加息路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面(miàn)风(fēng)险不断，让美联储5月的加息路径变得(dé)“扑(pū)朔迷离”。一(yī)边是仍然高企(qǐ)的通(tōng)胀，一边(biān)是银行系(xì)统危(wēi)机以及由(yóu)此扩大的经济衰退阴霾，美(měi)联储会如何(hé)选(xuǎn)择，无(wú)疑是市场最引人瞩目的(de)焦点。

　　在广(guǎng)州金控期货研究所副总经理程小(xiǎo)勇(yǒng)看来，对于美联储货币(bì)政策，大(dà)概率还(hái)是维持加息(xī)的大(dà)方向，只不过加息力度(dù)会维持25个基点，不会像(xiàng)去年(nián)那样(yàng)以(yǐ)50个基点的大力度加息(xī)。

　　“首先，考虑到美国通胀(zhàng)具有(yǒu)很强的(de)粘性(xìng)，当前核心通胀增速(sù)依旧处于(yú)历史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高点仅仅回落了1个百分点(diǎn)，‘通胀中的通胀’3月住房租金价(jià)格(gé)指(zhǐ)数增速高达8.3％。手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州其次，尽(jǐn)管高利率和美国(guó)银行业危机(jī)引发了经济减速，但是(shì)据我(wǒ)们测算(suàn)当前美国私(sī)人部门资产负债表受冲击的影(yǐng)响(xiǎng)大约将(jiāng)在(zài)三、四季(jì)度出现，短期(qī)经济减速不至于引发美联储货(huò)币政策转向。从历史上美联储(chǔ)加(jiā)息的经验(yàn)来(lái)看(kàn)，高通(tōng)胀下的(de)美联储(chǔ)加息(xī)并不会因经(jīng)济(jì)减速而(ér)转向。此外，美国地区(qū)银(yín)行担(dān)忧引发银行股大跌，但由(yóu)于当前美国商业(yè)银行危机(jī)主要是资产负责错配，并非如2007年次贷危机(jī)时(shí)那(nà)样(yàng)的产品(pǐn)层(céng)层嵌套和加杠(gāng)杆(gān)导致危(wēi)机爆发时过渡去杠(gāng)杆(gān)，金(jīn)融市场系统性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)暂难发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天成(chéng)期货(huò)研究院首(shǒu)席(xí)宏(hóng)观分析师赵旭(xù)初(chū)同样认(rèn)为，由美(měi)国银行业“爆雷”引(yǐn)发系统(tǒng)性风险的(de)可能性是较小的，基于此(cǐ)，美联储也(yě)不会轻易改变(biàn)“显(xiǎn)著(zhù)控制通胀”的目标。“从硅谷银(yín)行的(de)事件来看，政策(cè)部(bù)门(mén)应对危机的速度(dù)和积极性(xìng)非常高，在这(zhè)种形式(shì)下，去押注系统(tǒng)性(xìng)风(fēng)险发生(shēng)概率比较低(dī)的。对于(yú)通(tōng)胀率，当(dāng)前(qián)市场主流(liú)的预测对5月CPI是4％，即便到(dào)了市(shì)场认(rèn)为有(yǒu)一定(dìng)降息概率的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以上(shàng)，除非是(shì)出现(xiàn)了几(jǐ)乎失控(kòng)的(de)风险，如(rú)金融机构(gòu)或者(zhě)非金融(róng)企业大面积的‘爆雷’，否则在这个(gè)通胀(zhàng)水平预测下(xià)，美联(lián)储是不(bù)会在(zài)7月份就去做降息操作的。”他说。

　　据(jù)外媒(méi)报道，对于(yú)美国(guó)通胀将从几十年来的最(zuì)高水平进一步回落多(duō)少这一争(zhēng)论，全(quán)球知名机构的基金经理们也(yě)开始(shǐ)产生分歧。其(qí)中，一(yī)方是安联环球投资和西部信托等公司认为(wèi)，美联储和其(qí)他央行将在(zài)加息方面取得(dé)胜利(lì)，即使(shǐ)这(zhè)意味着继续加息(xī)、控制通胀到2％的目标可能会让(ràng)经济陷(xiàn)入衰退。而另一方面，贝莱德(dé)和DoubleLine等公司则质疑(yí)，面对粘(zhān)性极强(qiáng)的(de)通(tōng)胀，美联储和(hé)其他央行(xíng)的政策制定(dìng)者是否真的(de)愿意冒让数百万(wàn)人失业的(de)风(fēng)险，换句话说，央行们(men)最终(zhōng)可能不得不做出妥(tuǒ)协，容忍高(gāo)于目标(biāo)的(de)通胀。

　　相关(guān)数据显示，4月(yuè)美国(guó)消(xiāo)费者(zhě)信心(xīn)指(zhǐ)数(shù)降(jiàng)至了101.3，为去年7月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平。对此(cǐ)，程小(xiǎo)勇(yǒng)表示，从美国(guó)居民消(xiāo)费来(lái)看，高利率和银(yín)行(xíng)业信(xìn)贷收紧导致消费者(zhě)信心(xīn)指数下降(jiàng)，消费支出增(zēng)速放缓是确定性事件，说明未来美国经济继续减速也是大概率事件。然而，由于美国(guó)居民(mín)消费(fèi)支出增速虽然(rán)在下滑，但在2月还是(shì)维持正(zhèng)增长，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪(xù)短期虽有升温(wēn)，但不至于(yú)出发市(shì)场系统性(xìng)泡沫，通过贵金属温和(hé)反弹也可以验证这一(yī)点(diǎn)。不过，随着美国居民利息支出(chū)占(zhàn)可支配(pèi)收入(rù)的比例(lì)越来越(yuè)高，未来并不排除由于经济严重减速加快导致(zhì)大(dà)规模恐(kǒng)慌再(zài)现(xiàn)的(de)情况(kuàng)出(chū)现(xiàn)。

　　“消费者(zhě)信心的下(xià)降和最近的美国居(jū)民(mín)部门信用卡违约率(lǜ)上升是相匹配的，在高通胀高利率经济(jì)下行的(de)环(huán)境(jìng)下，居民部门的资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表和(hé)收入状况边际上会有恶化(huà)也是情理之(zhī)中(zhōng)；但美(měi)国居民部门已经经(jīng)过了十年的去(qù)杠杆(gān)，本身资产负债处(chù)于(yú)一个(gè)相对(duì)健(jiàn)康的(de)状况，这也是(shì)为何即便消(xiāo)费信心在(zài)恶化，即(jí)便银行利率在飙升，美国居民(mín)部门的(de)消(xiāo)费(fèi)贷(dài)款仍然在继续扩张，这显示着美国居民部门的需求仍然(rán)十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵(zhào)旭初看来，当前(qián)市场避险情绪的(de)催化有两(liǎng)方面的背景，一是按照历(lì)史经验(yàn)看，海(hǎi)外加息(xī)结束到降(jiàng)息之(zhī)间就是一个容易出(chū)风(fēng)险(xiǎn)的(de)时间段；二是能够(gòu)激发风险偏好的(de)中(zhōng)国这边的复(fù)苏环比高点已(yǐ)经看到，同比高点接近看(kàn)到(dào)，在中(zhōng)国没有更(gèng)多刺激政策的情况下，市场对全(quán)球经(jīng)济的(de)预期想(xiǎng)要进一步边(biān)际改善是比较困(kùn)难的。

　　“在这(zhè)样的背(bèi)景(jǐng)下，近日A股的主线题材下跌(diē)与海外银行业危机(jī)共振成为了一个(gè)激发避险情绪升级的导火索。”赵旭初(chū)认为，今年大的(de)宏观周期和前几(jǐ)年有(yǒu)所不同(tóng)，国内和海外出现明显的周期(qī)背(bèi)离，且(qiě)海外的政(zhèng)策部门(mén)应对危机的速度又很快，所(suǒ)以(yǐ)不至于出现单边的持续性共振，这就导致各类风险资(zī)产(chǎn)难以出现(xiàn)大(dà)幅度的(de)流畅单边(biān)行情，比较(jiào)合适的(de)操(cāo)作思路应该是“在(zài)下跌时不过(guò)分恐慌、在上涨时也不过分乐观(guān)”。

　　宏观环(huán)境走弱 有色(sè)金(jīn)属全线下(xià)行

　　在宏(hóng)观环境偏弱(ruò)的影响下(xià)，昨日的有色金(jīn)属(shǔ)板(bǎn)块(kuài)全面(miàn)下行。沪铜主力合约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微跌(diē)0.48％，沪锌(xīn)主力合(hé)约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌(diē)1.93％，沪锡主力合约2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主力(lì)合(hé)约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研(yán)究所有色金(jīn)属研究总监展大鹏(péng)表(biǎo)示，整(zhěng)体来看，有色金属的全面下行(xíng)有两个(gè)利(lì)空背景和一个触发因素，一是临近美联(lián)储5月份(fèn)议息会(huì)议，加(jiā)息25个(gè)基点的概率升(shēng)至高位，市场表现出谨慎情绪；二是面临国内五一假(jiǎ)期，资(zī)金提前流(liú)出规避不确定性(xìng)风(fēng)险；三是前一晚(wǎn)欧(ōu)美银行季(jì)报再(zài)爆利空(kōng)，引发市场对银(yín)行业危机蔓(màn)延的担忧，避险(xiǎn)情(qíng)绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指数快速(sù)回升，成为有色板块全面(miàn)下行的直接触(chù)发(fā)因(yīn)素。

　　“可以看出，当前宏观(guān)情(qíng)绪对市场的扰动较大。市场一直在(zài)衰退论和加息预期之间摇摆不(bù)定。一方面(miàn)对银行业和(hé)全(quán)球经(jīng)济前景感(gǎn)到担(dān)忧，担(dān)心陷(xiàn)入衰退(tuì)，衰退(tuì)论升温又会使得加息预期降低。加(jiā)息预期(qī)降低后又(yòu)不(bù)得不面对高企的通胀数(shù)据，美联储喊话(huà)加息不应停止，市场又继续预(yù)测衰退，周而复始。”国海良时期货有色(sè)金属(shǔ)分析(xī)师何燕艳(yàn)表示，此外，国内面临五一假期(qī)，之前(qián)看(kàn)多需(xū)求修复的情绪慢慢(màn)平复，也使(shǐ)得价格下(xià)跌。

　　具体(tǐ)品种来(lái)看，何(hé)燕艳表示(shì)，以铜和铝为(wèi)代表的大部分品种还在区间(jiān)运行，除了锌的空头势(shì)头(tóu)较为(wèi)明(míng)显，而镍和锡则是辗转反弹状态(tài)。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季度是有色金属的传(chuán)统旺(wàng)季(jì)，4月的开局(jú)延续了需求的强预期，有色一度(dù)出现触底反弹(dàn)和冲高预期，但(dàn)随着4月旺季过半，市场却出现不一(yī)样的声音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工(gōng)和(hé)镀锌(xīn)板等行(xíng)业样本企(qǐ)业开工率却出现接(jiē)连下(xià)降，社会(huì)库存虽然(rán)持续(xù)去(qù)化(huà)，但速度较3月份明显(xiǎn)放缓；二是部(bù)分下游(yóu)加工企业订单难以为继，且产成品库存较往年出现小幅累积，这也就意味着之(zhī)前的(de)“强预期”出现“弱(ruò)兑现”的情况(kuàng)，或者说3月份的(de)高开工(gōng)透支(zhī)了部(bù)分旺(wàng)季(jì)的(de)需求。

　　“对铜价(jià)来(lái)说，海外(wài)‘衰退+加息’的(de)宏观环境并不支持价格高走(zǒu)，同(tóng)时国内劳动节假期即(jí)将到(dào)来，资金从有色市场(chǎng)流出(chū)规避不(bù)确定性风险(xiǎ手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州n)，价格(gé)出(chū)现回调并(bìng)不意外，昨日有(yǒu)色价格快速回(huí)落也(yě)是近(jìn)段时(shí)间对(duì)利空(kōng)因(yīn)素的集中(zhōng)体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需(xū)求不会大幅走弱，因此若价格在节(jié)前(qián)持续表现偏弱，下(xià)游企业(yè)可(kě)适当补(bǔ)库过(guò)节。

　　何燕艳介(jiè)绍说，从具体的行业(yè)数据来看，下(xià)游需求无(wú)疑是在慢慢(màn)复苏(sū)的。如房屋竣工面积(jī)19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是(shì)反(fǎn)应(yīng)在下游开工率上最近几周出现了高位(wèi)停(tíng)滞，没有进(jìn)一步的增长，可(kě)能和(hé)旺(wàng)季慢慢过去(qù)也(yě)有关系。此外(wài)，4月的总体预测值普遍也没有(yǒu)高于3月，虽然下降数值也不(bù)大(dà)，但也没能有力提振需求。不过(guò)，何燕艳表示，价格一旦大跌到目前的(de)状态，现货上(shàng)面买盘又会出现，错综(zōng)复杂之(zhī)下走(zǒu)势(shì)也表现的(de)偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过(guò)于一致，主流观点认为加息(xī)已近尾声，最(zuì)坏(huài)的时候已经过去，但今年(nián)可(kě)能不会降息。我们要(yào)警惕这种市场(chǎng)过于一致的情况(kuàng)。因为美通胀(zhàng)高位持续，美联(lián)储的结果(guǒ)导向(xiàng)很可(kě)能使得加息时间或者幅度超预(yù)期，这样市场(chǎng)就会有超(chāo)预期的下跌。最主要的(de)是(shì)，有色板块多(duō)数品种(zhǒng)供应(yīng)增(zēng)加(jiā)总体比较(jiào)确定的，需(xū)求跟不上(shàng)供应(yīng)的增速，整(zhěng)个周期是向(xiàng)下而(ér)不是向上。因此，我对整个板(bǎn)块(kuài)还是持(chí)中线偏(piān)空(kōng)思路，投(tóu)资者可(kě)以用(yòng)振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的(de)预期，更多的是(shì)反(fǎn)映市场对未(wèi)来一个季(jì)度、半年度甚至更长(zhǎng)时间的需(xū)求预(yù)期，展大鹏认为，其对(duì)有(yǒu)色板块的(de)短期或(huò)短线影响(xiǎng)并不显著，短期可关注(zhù)供求现状与价格趋势的关系以及可能突(tū)发(fā)的(de)风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)上(shàng)。“对(duì)有色而言(yán)，投(tóu)资者更多担心的是在(zài)多空分(fēn)歧(qí)的位(wèi)置和时间节(jié)点突发未知的风险事件，从而放大了价格短线的波动性，带(dài)来(lái)持(chí)仓(cāng)管理的(de)压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州