编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的(de)调(diào)仓路(lù)线(xiàn)被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了(le)科(kē)技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是(shì)合(hé)成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续(xù)青睐(lài)，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一(yī)如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确(què)立(lì)，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季(jì)报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续(xù)上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了(le)上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方(fāng)向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅台依(yī)然(rán)是他(tā)的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōn再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了g)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势(shì)增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了(gōng)司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的(de)类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还(hái)能维持(chí)较长时间(jiān)的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业(yè)的终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明(míng)他的(de)重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势(shì)的(de)高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精(jīng)准布局(jú)中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多(duō)的基(jī)金经(jīng)理，而他(tā)的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的(de)8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个席位，而(ér)新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能够(gòu)清(qīng)晰地看再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从(cóng)而(ér)使该股从(cóng)上一(yī)季(jì)的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却(què)退出了(le)前(qián)一(yī)季的前十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神(shén)火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其(qí)在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的(de)总(zǒng)结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他的成(chéng)名作(zuò)银河创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息(xī)技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓是少年(nián)得(dé)志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒(méi)体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留(liú)的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余(yú)的(de)八个席(xí)位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创(chuàng)新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的(de)消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司(sī)替代了(le)四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低(dī)调(diào)的领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机(jī)械制造的(de)兴(xīng)趣(qù)也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的(de)十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的(de)长城(chéng)新(xīn)兴产业为例(lì)，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半年(nián)或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升的(de)过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布(bù)局，我判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持(chí)续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技替代了上一(yī)季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据(jù)优(yōu)势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的(de)公司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导替代(dài)了(le)前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的(de)阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛(sài)道(dào)，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度(dù)弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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