大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结(jié)束了(le)，泰勒小区(qū)都没出(chū)一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会(huì)议。会(huì)议(yì)认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导(dǎo)下(xià)，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并(bìng)被接管收(shōu)购的(de)命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的(de)时间(jiān)和(hé)地点采取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无(wú)人机，避(bì)免妨(fáng)碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息(xī)，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部(bù)环境相比4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结(jié)束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思(sī)路上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳(wěn)步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他(tā)板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政(zhèng)策(cè)有望延(yán)续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大(dà)于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会(huì)；短(duǎn)期(qī)结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于(yú)科技(jì)周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端(duān)消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资(zī)产波动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要(yào)权益(yì)市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美(měi)国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内(nèi)经济(jì)仍处于复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强调“当前经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持(chí)续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊(shù)据(jù)、商品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期(qī)迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步(bù)加(jiā)配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤(yó这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊u)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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