金(jīn)融界4月27日消息猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么  顶(dǐng)着“港(gǎng)股白酒第一股”光(guāng)环的珍酒李渡正式(shì)登陆港交所(suǒ)，尴尬的是开盘直(zhí)接暴(bào)跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终(zhōng)收(shōu)盘(pán)下(xià)跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市(shì)第一天市值就缩(suō)水超(chāo)过60亿港(gǎng)元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏(kuī)超过(guò)22亿港元

　　自(zì)2016年金(jīn)徽酒挂牌上交(jiāo)所后(hòu)，至今没(méi)有酒企成功(gōng)上(shàng)市，珍酒李渡是(shì)近7年时(shí)间(jiān)第一只(zhǐ)实现资本(běn)上市的白酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国(guó)台(tái)等均止(zhǐ)步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发(fā)售(shòu)价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手(shǒu)中签(qiān)率100%。值得注意的是，不知道是出于何(hé)种考(kǎo)虑，此(cǐ)次珍酒李渡并(bìng)没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡共计引(yǐn)入两轮投(tóu)资者(zhě)，分别是有着“华(huá)尔街之(zhī)狼”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和大(dà)中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿(yì)美元、5亿美(měi)元，两次成本分别为1.76美元(yuán)和(hé)1.78美元，即13.82港(gǎng)元和(hé)13.97港元。相(xiāng)较于珍酒李渡今日收盘价(jià)8.88港元，这意味着(zhe)私募巨头KKR目(mù)前浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱(jiàng)香型为主的次(cì)高端白酒产品的中(zhōng)国(guó)白酒公司。珍酒李渡集团旗(qí)下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑(xiào)四大(dà)白酒品牌(pái)，覆(fù)盖酱香型(xíng)、浓(nóng)香型、兼香(xiāng)型三大白酒品(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年(nián)收(shōu)入计(jì)算(suàn)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是中国第四大民营白酒公司，以(yǐ)及(jí)中国白酒(jiǔ)行业中(zhōng)提供三种香型白酒的第(dì)三(sān)大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利(lì)润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利(lì)润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速在下降(jiàng)。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分(fēn)别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公司相比(bǐ)也处(chù)于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛(máo)利率超过90%，而(ér)腰部的今世(shì)缘、口子窖等企(qǐ)业毛利率也超过了70%。

　　导致毛(máo)利率(lǜ)的直接原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支(zhī)出。财报显示(shì)，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于(yú)同(tóng)期分别占公司总收入(rù)的(de)16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支(zhī)分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡的存货正在(zài)逐步(bù)增加。报(bào)告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋势，存货周(zhōu)转天数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存货为基酒(jiǔ)，但仍然有不少针对其产(chǎn)销失衡的质疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广(guǎng)告支(zhī)出(chū)，这与(yǔ)珍酒李渡(dù)创始(shǐ)人吴(wú)向东的操盘(pán)手法密(mì)切相关。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴向东是一名白酒行(xíng)业(yè)的老兵(bīng)。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的(de)一(yī)个普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入其姐夫(fū)傅军旗下新华(huá)联集团工作。此(cǐ)后四年，他(tā)升至新华联集团董事、董事(shì)局(jú)副主席。也(yě)是在此，吴向(xiàng)东正式(shì)开启了他的白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮助下(xià)，吴向东在1996年(nián)拿(ná)下五粮(liáng)液旗(qí)下川酒王(wáng)的(de)代理权，仅一(yī)年就(jiù)将(jiāng)川酒王销量做到(dào)湖南第一。川酒王热销之(zhī)后(hòu)，大(dà)量仿冒产品涌(yǒng)现(xiàn)。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下(xià)游经销商的日子越(yuè)来越难(nán)，吴(wú)向东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订(dìng)了OEM代工协议(yì)，这是(shì)他在白酒业首创了(le)一种(zhǒng)新模式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足(zú)冲进(jìn)世界杯，媒体(tǐ)将(jiāng)时(shí)任男足主教练的米卢誉为神奇教练和好运福星。深谙(ān)营(yíng)销的吴向东找来(lái)米(mǐ)卢担任(rèn)金六福形象代言人(rén)。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微笑地(dì)说(shuō)“中国人(rén)的(de)福酒，金六福(fú)。”很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间，金(jīn)六福(fú)的广(guǎng)告(gào)投放量都是全(quán)国第一。

　　在吴(wú)向东(dōng)的广告轰炸下，金六福(fú)迅速成为(wèi)国民白酒(jiǔ)，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘(pán)下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖南(nán)知名(míng)白酒品牌湘窖和开口笑正(zhèng)式(shì)合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金东(dōng)集团旗(qí)下共有华(huá)致酒行(xíng)、华(huá)泽(zé)酒业集团（下(xià)辖金六福(fú)、珍酒等(děng)12个酒企）、金东投资三个(gè)产业板块。涉足金融(róng)、文(wén)化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒(jiǔ)业等多个(gè)产(chǎn)业。

　　靠卖白(bái)酒(jiǔ)，吴向东也(yě)一举(jǔ)成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润(rùn)全球富(fù)豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在(zài)前不久(jiǔ)的(de)第108届全国糖酒商品交(jiāo)易会上，阵阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会(huì)的相(xiāng)关论(lùn)坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的(de)盛初咨询董事(shì)长王朝成放出(chū)“重磅(bàng)观点”：酒业整(zhěng)体(tǐ)将长期进(jìn)入销量负增(zēng)长(zhǎng)、收入(rù)低(dī)增(zēng)长或0增(zēng)长(zhǎng)、利润低增长的内卷时(shí)代，并且很(hěn)可能刚(gāng)刚开始(shǐ)。猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么p>

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭，从场景-量价-集(jí)中(zhōng)度(dù)看趋(qū)势，真(zhēn)正的高端消费在疫情场(chǎng)景中并没有(yǒu)太受影响(xiǎng)，次高端库存仍未消化，区(qū)域酒借助消费(fèi)恢复较(jiào)快。高端的恢复没有(yǒu)看到(dào)更(gèng)强(qiáng)的(de)动力(lì)，仍然在低(dī)位徘徊，一二季度上市公司业绩会(huì)出(chū)现增速放缓(huǎn)和进(jìn)一步分化(huà)。

　　第二，从白(bái)酒供需(xū)-库存周期(qī)看趋(qū)势，现在存(cún)在(zài)三个(gè)矛盾(dùn)：一是产区和供需(xū)的矛(máo)盾(dùn)，大产区都在(zài)扩产(chǎn)能，但销量在下降；二是名酒企业(yè)都在向下(xià)扩(kuò)展产品线(xiàn)，和(hé)地(dì)方(fāng)酒厂会产生(shēng)矛(máo)盾；三是名酒企(qǐ)业渠道(dào)重心(xīn)下移，和(hé)地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具(jù)体表现(xiàn)是(shì)：2022年白酒行业销量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以(yǐ)下的价位(wèi)带，其原因在于城(chéng)市化，大部分劳动人口(kǒu)从(cóng)农村转移到(dào)城市(shì)后，消费习惯变了，导致未来升级(jí)空间(jiān)基数变小(xiǎo)；超高端(duān)从5万(wàn)吨上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么量至少涨了(le)两(liǎng)倍(bèi)。

　　他给出了一组各价(jià)格(gé)带(dài)白(bái)酒节前和节后的(de)终端进货量数据(jù)。其中：2000元(yuán)以(yǐ)上(shàng)相关产品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下(xià)降(jiàng)15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高(gāo)线(xiàn)次高端相关产品节前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端(duān)价格节前(qián)下降(jiàng)23%，节(jié)后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一股”珍酒(jiǔ)李渡(dù)未来(lái)走向何方让我们拭目(mù)以待。

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