作(zuò)者：于博 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年(nián)5月11日，国家统(tǒng)计局公布了4月份的通胀数据：4月份居民消费(fèi)价(jià)格(gé)同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工业生产者(zhě)出厂价格同比下降(jiàng)3.6％，环比下(xià)降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其(qí)中，鲜菜(cài)、猪(zhū)肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅(fú)扩(kuò)大至-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步(bù)之(zhī)遥，是(shì)否(fǒu)到了(le)需要担心通缩的时(shí)候？我(wǒ)们(men)认为“通缩论”言过(guò)其实：一(yī)方面(miàn)，今年(nián)初以来(lái)核(hé)心CPI有所反弹，意味着通缩压力(lì)正逐(zhú)步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回(huí)升(shēng)，也指向当(dāng)前经济(jì)仍在温和(hé)修复。下半年随着生猪价格筑底回升、消费需求逐步(bù)回暖，物价(jià)水平有望回(huí)归正(zhèng)常水平(píng)，通缩和通胀均(jūn)不(bù)构成当前(qián)主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉(lā)低(dī)通胀，核(hé)心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走(zǒu)弱，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价格(gé)跌多(duō)涨少，黑金价(jià)格走弱(ruò)

　　5、通缩言过其实，关注(zhù)核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低(dī)通胀(zhàng)，核心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅(fú)较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结构上(shàng)看，食品项仍(réng)是主要拖累，4月食品价格(gé)环比下降1％、非食品价(jià)格则环比(bǐ)小幅上涨0.1％。剔除食品和能源(yuán)后(hòu)，4月(yuè)核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同(tóng)比持(chí)平(píng)至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续(xù)降，出行(xíng)价格上涨

　　食品方面(miàn)，菜、肉价格续(xù)降，仍是主(zhǔ)要拖(tuō)累。受受生猪(zhū)产(chǎn)能充足以及消费淡季影响(xiǎng)，猪肉价格(gé)环(huán)比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大(dà)量上(shàng)市，带动价格分(fēn)别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方(fāng)面，小长(zhǎng)假出行需求带动(dòng)旅(lǚ)游(yóu)价(jià)格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企(qǐ)降价促销以(yǐ)及(jí)国内油价下(xià)降影响，交通工具及交通(tōng)工具用燃料价(jià)格(gé)环比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱(ruò)，同比降幅(fú)扩大(dà)

　　受国内外市场需求表现偏弱(ruò)及国际大(dà)宗商品价(jià)格波动影(yǐng)响，4月(yuè)PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同时受上年同(tóng)期高基数的影响(xiǎng)，同比降(jiàng)幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾(wěi)、新(xīn)涨价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内生产资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金价格(gé)走(zǒu)弱

　　分行业(yè)看，国际原油价(jià)格波动带动国(guó)内油煤(méi)加工、化学(xué)原料及(jí)制(zhì)品相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影响(xiǎng)，黑金采(cǎi)选及冶炼、有色采选相(xiāng)关行业价格结束(shù)自(zì)去年(nián)底以来的强势(shì)表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采(cǎi)选在产能继持续释放(fàng)、供给相(xiāng)对充(chōng)足的影响(xiǎng)下，价格环(huán)比续降4％。

　　通(tōng)缩言(yán)过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较(jiào)低(dī)水平，离转(zh司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文uǎn)负(fù)仅一步之遥，是(shì)否到了需要担心通缩的时候？我们认(rèn)为，应当理性(xìng)看待(dài)物价数据，“通(tōng)缩论”言过其实：一方面，去年(nián)下半年核(hé)心CPI同比持(chí)续徘(pái)徊在(zài)0.6％的历史(shǐ)低位，但今(jīn)年初以来有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力(lì)正(zhèng)在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，环比走势均处(chù)于正(zhèng)常波动区间，也指向当前经济仍在(zài)温和修(xiū)复。往前看，去年二、三季度受疫情影响(xiǎng)供给(gěi)偏紧，CPI同比涨幅较高，高(gāo)基数(shù)或对(duì)今年后续CPI同比读数持续造成扰动。我们认为，应更多(duō)关注环比变动(dòng)情况以及核心(xīn)CPI的走势。而(ér)随(suí)着(zhe)下半年生猪需求的回(huí)升(shēng)，以及中(zhōng)央(yāng)猪肉收(shōu)储工作的开展，生猪(zhū)价格有望筑底(dǐ)回(huí)升，食品(pǐn)项对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解，下半年物价水平有望逐(zhú)步回归至正常水平、整体(tǐ)将保持温(wēn)和(hé)上涨态势，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不构成当(dāng)前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文