“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅(fú)扩(kuò)大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预(yù)计未来(lái)两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平(píng)均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报(bào)公(gōng)布(bù)次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅(fú吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西)，和布(bù)油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生(shēng)品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳(láo)动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，好于(yú)市场预期的19万人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整(zhěng)体表现好于4月(yuè)，生(shēng)产部(bù)门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造(zào)业(yè)目(mù)前持(chí)续(xù)收缩的(de)状态吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显示(shì)出就业(yè)市场边际降(jiàng)温的(de)更多迹象，5月失(shī)业(yè)人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员人数(shù)的(de)增加(jiā)，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市场和(hé)官方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需要关注(zhù)后续公(gōng)布(bù)的(de)5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压(yā)力较大(dà)时继续加(jiā)息(xī)。美联(lián)储(chǔ)利率会(huì)议落地(dì)前(qián)，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上(shàng)限问题(tí)落(luò)地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进(jìn)一(yī)步削(xuē)减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意味(wèi)着(zhe)更多(duō)的不确定(dìng)性(xìng)，结(jié)果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团(tuán)的(de)市场(chǎng)份(fèn)额，这也让(ràng)分(fēn)析(xī)师(shī)们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁要进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可能会在年底前自行(xíng)回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议(yì)之前(qián)做空原油，交易员永(yǒng)远不(bù)应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他(tā)们(men)写(xiě)道：“各国石油(yóu)部(bù)长(zhǎng)们(men)决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌(wū)克(kè)兰在成为北约成(chéng)员国(guó)之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报(bào)道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则(zé)他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基(jī)6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯(bó)克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德国不(bù)认为北约应该在(zài)近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌(wū)克兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债务(wù)上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联(lián)储本(běn)月会议或(huò)暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也(yě)在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回(huí)暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元(yuán)/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵(jiào)，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息(xī)提(tí)振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能(néng)化分(fēn)析(xī)师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意(yì)义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于(yú)全(quán)球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一个事(shì)实：中国的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本(běn)身的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是国产全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同(tóng)了(le)。因(yīn)为目前全(quán)年国产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一(yī)个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品(pǐn)的(de)供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件(jiàn)的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然而(ér)天胶下(xià)游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师(shī)胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由(yóu)差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前(qián)云南产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于(yú)季(jì)节(jié)性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不(bù)会是引(yǐn)发(fā)行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸(mào)订单充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍(réng)存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货(huò)压力加大，为控(kòng)制成品库(kù)存(cún)压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市场对(duì)今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出(chū)，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一(yī)方面(miàn)美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜(yí)过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导后市(shì)胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下(xià)半(bàn)年(nián)来(lái)看，外需受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车(chē)半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌入(rù)国内(nèi)，对国(guó)内现货端(duān)构(gòu)成压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前(qián)市场基(jī)于内(nèi)需(xū)复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她(tā)表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去(qù)库(kù)和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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