个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开始进入(rù)为期(qī)一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据(jù)人力资源(yuán)和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业(yè)务的代销主渠道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系(xì)和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了(le)解个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务正(zhèng)在(zài)获得更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新(xīn)名(míng)录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)也成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)重要(yào)抓手(shǒu)。通(tōng)过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上(shàng)线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌(pái)照的(de)证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券(quàn)商将视线聚焦于(yú)公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人(rén)养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实(shí)现(xiàn)了(le)养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给(gěi)客(kè)户更好的(de)服(fú)务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特(tè)征(zhēng)和策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的(de)产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产(chǎn)品(pǐn)的(de)特性；结(jié)合(hé)存量客(kè)户(hù)的个性化画像和客户特点，为客户(hù)提(tí)供(gōng)切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的(de)多(duō)重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然(rán)是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如(rú)何让投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自(zì)身的(de)养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结(jié)合的(de)方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖的(de)养老金基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网(wǎng)点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年(nián)报发布会(huì)上(shàng)，该行高(gāo)管透露(lù)，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累计开立(lì)个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)所拥有的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财(cái)观(guān)念的长远视角出(chū)发，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周(zhōu)期专业(yè)资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人养老金(jīn)投资一站式解决(jué)方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资(zī)综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是(shì)部(bù)分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的(de)深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人(rén)养老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往营业(yè)厅办理业(yè)务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤(chè)情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人士表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务已然成为(wèi)券(quàn)商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客(kè)户多层次金融(róng)需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在(zài)业务(wù)内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商(shāng)业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，在客户分(fēn)类(lèi)服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思认知的客户进行第一(yī)阶段的重点(diǎn)服(fú)务(wù)，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市(shì)具(jù)有(yǒu)一定经(jīng)营规(guī)模的(de)企(qǐ)业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休有一(yī)定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风险类(lèi)型(xíng)的(de)养老基(jī)金，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资(zī)的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不(bù)同资金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定(dìng)个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过(guò)上门服(fú)务的方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式(shì)个人(rén)养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用(yòng)方(fāng)面，引(yǐn)入(rù)智能科技和(hé)人(rén)工智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型(xíng)，根(gēn)据客(kè)户的(de)风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮(bāng)助客(kè)户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户达(dá)成“千(qiān)人千(qiān)面(miàn)”的个(gè)性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告(gào)负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回(huí)撤率(lǜ)大不大(dà)？产(chǎn)品能(néng)不(bù)能满足真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都是投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希(xī)望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户(hù)通过投资(zī)达(dá)到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点达到的(de)同(tóng)时(shí)又规避掉(diào)该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时点较近的(de)投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期(qī)看也(yě)能满足客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策(cè)略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如(rú)此，才(cái)能(néng)真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合(hé)适(shì)的(de)产品推(tuī)荐给(gěi)合适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和风险承受能力选择(zé)具体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如果退休后的(de)养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能也是一个(gè)重要考量(liàng)。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想(xiǎng)要(yào)实现长期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资(zī)者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户(hù)众多(duō)的银糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思行等(děng)机构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到(dào)为(wèi)客(kè)户提供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互(hù)补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构可以根据(jù)自(zì)己的资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施(shī)建设(shè)，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的(de)养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于(yú)客户(hù)需求和(hé)画像的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人提出(chū)，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销个人(rén)养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品，可供投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富(fù)的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办理(lǐ)流程(chéng)，提(tí)升客户(hù)体验；给予券商在(zài)多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策(cè)支(zhī)持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之(zhī)下(xià)才发现，是(shì)因(yīn)为去年底(dǐ)开通了(le)个人养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消息大大刺激(jī)了不(bù)少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀(pān)升，但是个(gè)人(rén)养老金累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大(dà)多人不愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为(wèi)了(le)“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了(le)解客户的(de)经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务(wù)人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其(qí)他商业(yè)产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户人(rén)数占基本(běn)养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占建立账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群(qún)提供稳(wěn)定(dìng)安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)具(jù)有良(liáng)好增值能力资产的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能(néng)力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据(jù)客户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功(gōng)能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负责人(rén)建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的(de)时候就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券(quàn)商还发力个人养老金账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外(wài)的个(gè)人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需(xū)求的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设(shè)计(jì)出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足不同养老需(xū)求(qiú)的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额(é)终身(shēn)寿等不(bù)同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产(chǎn)，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层(céng)级(jí)的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结(jié)合(hé)公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的(de)企业员工(gōng)和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供(gōng)职业年金的组合(hé)评价与管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线(xiàn)业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合(hé)评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自主开发建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合评价(jià)系(xì)统及研(yán)究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的(de)综合(hé)金融(róng)服(fú)务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新(xīn)服(fú)务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立(lì)了(le)个人(rén)养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理销售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度(dù)和(hé)客户认识程(chéng)度(dù)在不断提(tí)升(shēng)。”某(mǒu)大型(xíng)银(yín)行的客(kè)户经理林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开了账户(hù)并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半年(nián)，民(mín)众接受度(dù)和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会(huì)怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业(yè)部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热(rè)情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师(shī)、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了(le)解(jiě)、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融(róng)机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在(zài)基本养老保险之(zhī)外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现(xiàn)阶段(duàn)最在意(yì)的就是(shì)买个人养老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)过程(chéng)中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经(jīng)了(le)解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万人(rén)开通了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计(jì)且(qiě)收益(yì)优势(shì)不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不(bù)通(tōng)过个人养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银(yín)行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记(jì)者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重要的(de)。

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