4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因(yīn)在于国(guó)内(nèi)供需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动下强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年(nián)度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积(jī)下(xià)降和播(bō)种期低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成(chéng)品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得(dé)期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端(duān)天气对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏(fá)实质性(xìng)利好，天气(qì)对(duì)产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续(xù)扩张的(de)轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升。

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