大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就(jiù)结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记(jì)习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīn20分米等于多少米 20分米等于多少厘米g)没有因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和(hé)地(dì)点采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭(xí)击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者对经济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步(bù)修复(fù)，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层(cén20分米等于多少米 20分米等于多少厘米g)面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中(zhōng)一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现不(bù)用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于(yú)再(zài)平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻(xún)找(zhǎo)景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和(hé)业(yè)绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后(hòu)1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球(qiú)主要权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄(hu20分米等于多少米 20分米等于多少厘米áng)金价格走强，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第(dì)一(yī)次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第(dì)一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济(jì)指标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时(shí)间(jiān)是(shì)3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次(cì)市场的(de)战术调整虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合(hé)在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市(shì)场（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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