尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率演化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参(c广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常ān)考历史(shǐ)的(de)调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年通常分广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常为“春(chūn)季广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波(bō)行情(qíng)，春季(jì)躁动后往往会(huì)有一波(bō)明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会(huì)有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照历(lì)史经验，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出相对(duì)优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分(fēn)布(bù)位于(yú)AI服务器及(jí)相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发(fā)策(cè)略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进(jìn)行训练(liàn)/推理的算力(lì)载体和基础。数据(jù)量和算力的(de)提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来了机会。国(guó)海证券同样(yàng)在(zài)研报中指出(chū)，维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北(běi)证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要(yào)环节(jié)，相关(guān)公司将深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核(hé)心(xīn)供(gōng)应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地(dì)，市(shì)场对AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化(huà)的(de)智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山(shān)精密等。

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