昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息(xī)。除了(le)大(dà)幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生(shēng)的债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的(de)时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号(hào)相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规(guī)模(mó)化(huà)、集(jí)团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及(jí)市(shì)场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力。但是，实(shí)际需(xū)求却一(yī)直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kà义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思n)来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一(yī)步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海外(wài)经验，第二(èr)波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目(mù)前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步(bù)入(rù)增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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