4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨说佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市(shì)场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对(duì)于天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和(hé)播种期低(dī)温天(tiān)气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的(de)美(měi)棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉(mián)花(huā)市场佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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