“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在(zài)中国(guó)出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增(zēng)速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等(děng)陆(lù)路运输占比和(hé)增(zēng)速(sù)快(kuài)速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差(chà)异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高(gāo)增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车(chē)市较高(gāo)景气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变(biàn)数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日(rì)韩在这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大(dà)的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下(xià)的(de)进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时(shí)参考(kǎo)瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年(nián)均(jūn)下(xià)跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进口份(fèn)额(é)中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年(nián)出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测，思(sī)路(lù)为在中国(guó)加入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界(jiè)商(shāng)品(pǐn)贸易数量(liàng)增(zēng)速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口数据的测(cè)算是低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后(hòu)者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他(tā)新兴(xīng)经(jīng)济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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