在华尔街(jiē)经济(jì)学家(jiā)和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理们(men)并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人(rén)士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股(gǔ)票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股票(piào)的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对(duì)周(zhōu)期(qī)性公司(这(zhè)些公司的(de)命(mìng)运(yùn)取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域(yù)的悲(bēi)观情(qíng)绪(xù)仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防(fáng)御股的比例降至近10恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担(dān)忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国(guó)银(yín)行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思逃离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕(pà)错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号(hào)配置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上(shàng)涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动性目(mù)标基金(jīn)等系统性(xìng)资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增加(jiā)了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降(jiàng)至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因(yīn)于那些(xiē)对(duì)价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败(bài)告终，缺乏动能可(kě)能会限制(zhì)量化基(jī)金的需(xū)求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化基(jī)金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期(qī)的(de)经济(jì)数据(jù)和企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月(yuè)内表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先地位(wèi)通(tōng)常会(huì)在下(xià)行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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