关(guān)注(zhù)市场热(rè)点消息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不(bù)进一步提高利率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要(yào)加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然(rán)可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境(jìng)是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次　“北向互换通”，是香港及其(qí)他(tā)国家和地区的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)经由香港与(yǔ)内(nèi)地基础设施机构之间在(zài)交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交(jiāo)易品种为(wèi)利率互(hù)换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境(jìng)内投资者需与外(wài)汇交易中心签署(shǔ)报价商协(xié)议(yì)，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投(tóu)资者(zhě)为符合人民银(yín)行要(yào)求并(bìng)完(wán)成内(nèi)地(dì)银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限(xiàn)的(de)境外(wài)投资者(zhě)需同时(shí)申请成为场外结(jié)算公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)，后续可根(gēn)据市(shì)场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易(yì)所(suǒ)债(zhài)券交易规(guī)则》第一百三(sān)十条等(děng)相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和(hé)赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继(jì)续加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机(jī)的继续(xù)发酵，国际(jì)原油价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价(jià)格在假(jiǎ)期(qī)开盘(pán)走弱(ruò)后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面的(de)改善推动的(de)。她(tā)表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂相关上市(shì)企业一(yī)季度(dù)业绩大增，多(duō)因(yīn)为(wèi)销量上涨和(hé)毛利率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部(bù)数据显示，假(jiǎ)期(qī)前(qián)三天(tiān)日均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年(nián)基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货(huò)供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油(yóu)累库速度(dù)放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此(cǐ)推(tuī)算4月库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的(de)预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价格(gé)持(chí)续下跌后，利空落地(dì)效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐(lè)观(guān)情(qíng)绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期(qī)货(huò)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的(de)一项调(diào)查(chá)显示，全(quán)球第二大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且(qiě)马(mǎ)来(lái)西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三(sān)个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来(lái)自于(yú)产量(liàng)的季节(jié)性减产以(yǐ)及印尼(ní)国内(nèi)出(chū)口(kǒu)政策限制导(dǎo)致(zhì)的(de)棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优(yōu)化(huà)调整带来的餐(cān)饮(yǐn)消费(fèi)的增(zēng)加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增(zēng)强，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全(quán)球主(zhǔ)要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽(suī)然库存(cún)都不同程度下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口(kǒu)积极(jí)性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产量处于年(nián)内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库(kù)也(yě)是(shì)必(bì)然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结果。随着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压(yā)力下降，月均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高，棕(zōng)榈油(yóu)使用(yòng)限制减少，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要(yào)想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才(cái)有可能(néng)。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年(nián)仍(réng)是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在(zài)周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储会议的(de)结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦点仍(réng)将(jiāng)集中在美国银行业(yè)的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏(piān)高也使(shǐ)得油(yóu)脂整体的(de)行(xíng)情难以(yǐ)表现(xiàn)得特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低(dī)的油(yóu)粕比和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各(gè)占一(yī)半(bàn)，但各(gè)国生物(wù)柴油政策比例一段时期内是固定的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏观市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必(bì)需品，宏观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波(bō)动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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