在股(gǔ)市高点成立的(de)主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基(jī)金密集(jí)迎来开放(fàng)日(rì)，近三(sān)个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示，主动权益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向(xiàng)开展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发(fā)基(jī)金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基(jī)金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)在履行相关(guān)监管(guǎn)报(bào)告和信息披露程序后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召开(kāi)基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益(yì)类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前(qián)破净(jìng)产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最(zuì)高(gāo)的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研究中心高级分(fēn)析(xī)师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金的投资策(cè)略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可(kě)能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音定开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量(liàng)较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也(yě)与基(jī)金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月即将迎来开放的(de)定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金(jīn)发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易(yì)，而且规(guī)模(mó)也容易(yì)做大(dà)，基(jī)金公(gōng)司有(yǒu)动力去(qù)做；但(dàn)从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就(jiù)容易(yì)出现一段(duàn)时间(jiān)内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎn翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音g)热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资(zī)者利(lì)益，也可以树立基(jī)金(jīn)公司(sī)良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人也表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年权益市场的(de)整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的基金收益(yì)率差(chà)距较(jiào)大(dà)。另(lìng)一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制很可能(néng)会影响产品未(wèi)来(lái)的超额(é)收益。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投资分布，也(yě)可(kě)能会增加错判的(de)风险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控(kòng)制在基(jī)金经理能力范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权(quán)益类基金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及(jí)预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持(chí)续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续新发基(jī)金(jīn)的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易(yì)等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更(gèng)好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场波(bō)动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基(jī)金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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