如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最(zuì)为靓(jìng)丽(lì)的一道“风景线”，那么(me)显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的(de)新(xīn)高(gāo)，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日(rì)股今(jīn)年以来(lái)的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪日(rì)本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一个(gè)半(bàn)月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举(jǔ)领(lǐng)涨全(quán)球？对于许多国际(jì)市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资(zī)者而言，近来提到(dào)日股的优异(yì)表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本(běn)市场表现出的强烈投(tóu)资意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)仓位，令越来越多的(de)业(yè)内人士开始(shǐ)注意到这一(yī)全球第三大(dà)经(jīng)济体的巨大(dà)投资(zī)机会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘(mì)诀，真的仅仅(jǐn)只是获得(dé)了“股(gǔ)神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的(de)出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所(suǒ)看到的(de)（机(jī)会）其实也正是其他人眼下正在(zài)看(kàn)到的，人(rén)们对日股的前景正感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货(huò)”其实有很(hěn)多……

　　狂热的(de)外(wài)资买需(xū)

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示，外国投资者目前已经连续(xù)第六周成(chéng)为(wèi)了日本(běn)股票的(de)净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股票(piào)和(hé)期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资(zī)金流入之(zhī)一。

　　根据交易所(suǒ)的(de)数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外(wài)国投资者对(duì)日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳(wěn)定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的(de)海外投(tóu)资者似乎看到(dào)了(le)日本股(gǔ)市(shì)作为避(bì)险(xiǎn)地的(de)“稳(wěn)定性”。日(rì)本股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正(zhèng)在减弱(ruò)，持续(xù)稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商社的(de)增持，也令不少海外投资者对(duì)投(tóu)资(zī)日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近(jìn)来(lái)已受到了(le)越(yuè)来越多平时不太关注日本(běn)市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外投资者(zhě)在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开(kāi)始(shǐ)调查其中的原因，他们的(de)建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲(fēi)特(tè)上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本也已相继造访日(rì)本。这些海外资(zī)金有(yǒu)意复(fù)制(zhì)巴菲特的策略，通过低成本(běn)日元(yuán)融资(zī)押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社(shè)上的加(jiā)大投资，也存在着在(zài)国际市(shì)场上分散投(tóu)资(zī)对(duì)象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国(guó)的增长潜(qián)力，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标出，日本(běn)股市的回报率(lǜ)是(shì)在波动性远低于美国科(kē)技股的情况(kuàng)下实现(xiàn)的。这(zhè)意味着日本股市(shì)对美国投资者(zhě)来说应该颇有吸(xī)引力。对(duì)美国债务上(shàng)限的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资的回归是日(rì)本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金(jīn)融和(hé)价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今(jīn)年对(duì)日(rì)本产生兴(xīng)趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地带”曾经历过(guò)长(zhǎng)达数十年虚(xū)假的曙光和令人失望(wàng)的(de)低回(huí)报。那么这一次(cì)，即(jí)便有着避险和(hé)多(duō)元化分散投资的需求，他们又(yòu)为(wèi)何(hé)铁了心一(yī)定要来(lái)日本市场？日(rì)本市场(chǎng)的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理(lǐ)标准的(de)提高，以及企(qǐ)业部(bù)门推动(dòng)向股东返还现金。日(rì)本多年的公司(sī)治理改革已开(kāi)始(shǐ)见(jiàn)效，这(zhè)项改革(gé)最初由已故前首(shǒu)相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的(de)派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月的财(cái)年(nián)中，日本(běn)企业(yè)宣布的回(huí)购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日本公司资产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)上(shàng)有净现金，而美国的(de)这一(yī)比例只有20％多一点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公(gōng)司股价低于每股(gǔ)账面价(jià)值，而(ér)标普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来(lái)看，这(zhè)就(jiù)为日本股市提供了更坚(jiān)实的底部(bù)和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所为了改变股价跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企业在意识到(dào)资本(běn)成(chéng)本(běn)的前(qián)提下推进经(jīng)营并(bìng)公布改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的(de)行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社(shè)推出了(le)力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回购，股价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬(xún)也(yě)宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿(yì)日元的股(gǔ)票(piào)回购和积极(jí)压缩政策(cè)性持股的(de)方针，该公司股价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了(le)新的股(gǔ)票回购(gòu)计划。不少分(fēn)析(xī)师(shī)预计，到今年5月底，各(gè)日本上市公司(sī)的回购(gòu)规(guī)模将(jiāng)进一步创(chuàng)下新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日(rì)本股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东(dōng)京(jīng)证交所）主题正引起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他(tā)们(men)开始看到这方面的(de)有利证据。在交(jiāo)易(yì)所这些变化的(de)推动下，许多公(gōng)司(sī)正在回(huí)购(gòu)股份，厘清经常(cháng)令(lìng)人困惑的(de)交(jiāo)叉(chā)持股，并在定期公开会议之前与股东(dōng)进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生(shēng)的事情比(bǐ)过(guò)去30年(nián)还(hái)要多”，这是(shì)股(gǔ)市充满活力(lì)表现(xiàn)的(de)最大单(dān)一原因。他们对提高股本回(huí)报率有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央行(xíng)目前依然宽松的货币政策和日本(běn)相对(duì)稳健(jiàn)的经济基本面，显然(rán)也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田(tián)和(hé)男上月已走马上任(rèn)，但(dàn)日本央行暂(zàn)时仍未改变(biàn)其大规模的(de)货币(bì)宽(kuān)松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目(mù)标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之间作(zuò)出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼下依(yī)然处于(yú)能让海(hǎi)外投资者放心购(gòu)买的状态(tài)。

　　日本(běn)宏观(guān)经济的表现(xiàn)目前也相对更为(wèi)稳健。日(rì)本内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年前三(sān)个月日本(běn)国耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受(shòu)益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央行持续宽松等积极因(yīn)素，日本这个世(shì)界第三大经济(jì)体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织(zhī)的(de)经(jīng)济前景指数来(lái)看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日(rì)本第(dì)三大(dà)在线经纪商Monex的(de)首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎(hū)相当不错，重(zhòng)要的汽车(chē)行业(yè)预计利润将增(zēng)长。以内需(xū)为导向的企(qǐ)业正受益于入境游增(zēng)长的前(qián)景，而大型银行也获(huò)得了(le)丰厚的收益。预(yù)计(jì)日本股(gǔ)市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里昂(áng)证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票(piào)回(huí)购和估(gū)值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了(le)市场，而(ér)企业财报(bào)的不俗表(biǎo)现或有望成(chéng)为最(zuì)新的上行(xíng)催化剂(jì)。

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