金融界(jiè)5月23日 万物皆(jiē)周(zhōu)期(qī),周期皆(jiē)供需(xū)！

　　日前，六(liù)年一个(gè)周期轮回的白糖期货正在迎来疯(fēng)狂时刻(kè)。五一假期之前的最后一个交(jiāo)易日(rì)，在郑(zhèng)州商品交易(yì)所交易的白糖(táng)主力期货合约收(shōu)盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是，如(rú)此关键的信息湮(yān)没在(zài)五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐(lè)之(zhī)中，并未引起(qǐ)市(shì)场关注。直至昨(zuó)日（5月22日(rì)），白糖主力合(hé)约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约(yuē)盘(pán)中继(jì)续狂飙，盘中(zhōng)一度打(dǎ)破7200元/吨关(guān)口(kǒu)，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年(nián)一次的白糖周期(qī)

　　而上(shàng)一(yī)次(cì)白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约打破(pò)7000元/吨(dūn)大(dà)关(guān)还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖主力合约正在上演最后的(de)末日疯狂，一贵州海拔高度是多少(yī)天之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三(sān)个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年(nián)年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年(nián)一次(cì)的白(bái)糖周(zhōu)期十分准时，从未缺席过。而形成这种周(zhōu)期的原(yuán)因与白糖(táng)期货的种(zhǒng)植周期有(yǒu)关(guān)，一般甘蔗(zhè)的每三年一个种植周期(qī)，这从(cóng)根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生意社(shè)显示(shì)，截至5月22日(rì)，白糖现货(huò)市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以来的(de)新高。

　　国(guó)内(nèi)白(bái)糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖(táng)业协会(huì)发布的全国(guó)食糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今(jīn)年4月(yuè)底，甜菜(cài)糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外(wài)，广西等主(zhǔ)产区(qū)陆续收(shōu)榨。由(yóu)于广西(xī)前期(qī)受不(bù)利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期(qī)，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量延续下(xià)滑(huá)趋(qū)势。

　　据农业农村(cūn)部(bù)预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增(zēng)产对白(bái)糖来说(shuō)并不现实，由于(yú)国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖(táng)料作物产量(liàng)也增长缓慢(màn)且(qiě)有限，我国食糖产量(liàng)整体保持平(píng)稳(wěn)，年(nián)产量在1000万吨左右(yòu)。目前国内(nèi)食(shí)糖消费(fèi)量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市(shì)场(chǎng)供(gōng)需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报道(dào)，联合国粮食及(jí)农业组(zǔ)织(zhī)（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价(jià)格(gé)指(zhǐ)数出现(xiàn)1年以来(lái)的首(shǒu)次回升，食(shí)糖、肉类及大(dà)米的世(shì)界报(bào)价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖(táng)价格指数4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高(gāo)。

　　白(bái)糖全球主(zhǔ)要生产国(guó)和(hé)地区包(bāo)括(kuò)巴西、印度(dù)、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中(zhōng)国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大利(lì)亚(yà)等，其中前十位食(shí)糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球(qiú)主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政府(fǔ)实施的出(chū)口(kǒu)限制，世界各地(dì)的糖价可能会进一步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场(chǎng)也是闻(wén)风而动，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截(jié)至(zhì)目前，今(jīn)年以来，中粮(liáng)糖(táng)业累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁(níng)糖(táng)业年内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会(huì)给出答案。

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