在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金的(de)青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板(b安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统ǎn)块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统千万(wàn)体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生(shēng)了(le)供不应(yīng)求的(de)情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来(lái)日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下(xià)降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易(yì)所上市公(gōng)司(sī)多(duō)表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公(gōng)司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投(tóu)资日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来(lái)的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可(kě)能会(huì)涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对(duì)相关(guān)市场熟(shú)悉程度(dù)不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资(zī)，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资(zī)金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多(duō)的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明(míng)显(xiǎn)，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的(de)政治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示(shì)着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人(rén)工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产业(yè)的创业(yè)板持续(xù)受(shòu)益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资(zī)金出现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关(guān)注资金合力(lì)最强的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且(qiě)经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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