A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的(de)光环(huán)，引发市场热议。截(jié)至(zhì)周五收盘(pán)，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本(běn)计算则不过是一场计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均按(àn)照(zhào)A股(gǔ)股价等(děng)数据计算，则(zé)其总市(shì)值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)一系(xì)列(liè)热(rè)点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以来最(zuì)近(jìn)一(yī)年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示(shì)着A股未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来(lái)是市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和(hé)产业(yè)价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益(yì)于(yú)当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银(yín)行(xíng)依(yī)托当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入消费(fèi)牛市，开(kāi)启了此后三(sān)年的消费(fèi)白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信(xìn)公众号市值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅(máo)台(tái)仍(réng)一(yī)直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高估(gū)值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎(hū)并(bìng)未达到预期(qī)，整个白(bái)酒板块经历回(huí)调，公司股(gǔ)价(jià)也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动(dòng)一赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件背后，除了离(lí)不开(kāi)国家政策持续推(tuī)进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工(gōng)智能(néng)两大概念加持，还(hái)有来自于(yú)“中特估”这个新概(gài)念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美股市值(zhí)前十(shí)的(de)上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要(yào)因素，二级(jí)市场对科技企业的态度(dù)能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国(guó)移动为(wèi)代表的科(kē)技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为(wèi)代表的消(xiāo)费股似乎也预示(shì)着市(shì)场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的(de)背(bèi)景下，实(shí)力强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身的(de)中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成(chéng)引(yǐn赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么)领中国经济潮流(liú)的(de)主力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互(hù)联网等创新(xīn)业(yè)务，伴随(suí)算力(lì)网络的进一(yī)步发展，将拉(lā)动(dòng)底(dǐ)层云(yún)计算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计算业务(wù)能(néng)力(lì)，正在从(cóng)传(chuán)统管道(dào)运营商向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日(rì)，三大(dà)运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为代表的三大运(yùn)营商板(bǎn)块，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经济”成为率(lǜ)先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个(gè)故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅(máo)台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股(gǔ)价超(chāo)过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢(ne)？

　　回(huí)看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同样(yàng)中字头的中(zhōng)国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度(dù)提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶(bó)股价(jià)维持在24元(yuán)左右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家(jiā)公司股(gǔ)价(jià)均超(chāo)越茅(máo)台，但(dàn)最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无(wú)原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业(yè)景气度变化以及股市景气度无(wú)法(fǎ)维持。而茅台(tái)凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这(zhè)些曾经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家(jiā)企业股(gǔ)价(jià)能否(fǒu)持续(xù)上涨(zhǎng)以及维持(chí)高位，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实(shí)际(jì)需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移动(dòng)，为什么此前市值(zhí)却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为，大致归结(jié)为两个(gè)重要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高(gāo)价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握(wò)着大把的通信类资(zī)源，但作为央企需要(yào)承(chéng)担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无(wú)拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本(běn)方面的问题，中国移动(dòng)本(běn)质作(zuò)为通信(xìn)基础设施企业，需(xū)要(yào)持续不断(duàn)的建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不(bù)需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据(jù)可以看出，中国(guó)移动今年一季度的(de)营(yíng)收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净利(lì)润(rùn)却(què)差别不(bù)大，销售毛(máo)利(lì)率更(gèng)是(shì)有着一个24%另一个92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号(hào)表(biǎo)明(míng)中(zhōng)国移(yí)动可(kě)能正在迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本(běn)开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人(rén)士测算，这意味着届(jiè)时全(quán)年资本开(kāi)支(zhī)占(zhàn)收入(rù)比重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能(néng)化，中(zhōng)国移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移(yí)动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营业务收入(rù)增量贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此外(wài)，公(gōng)司移动云收入(rù)规模(mó)实现新(xīn)跨(kuà)越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合实力(lì)迈入国内业界第一(yī)阵(zhèn)营。

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