昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美(měi)联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务(wù)上(shàng)限1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求(qiú)和条件的(de)情况下打消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上(shàng)限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务(wù)上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了(le)一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能(néng)不(bù)及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场(chǎng)不(bù)会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向规模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提(tí)前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来(lái)了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基(jī)本(běn)面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南(nán)亚(yà)地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性(xìng)中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场对于(yú)未来供应(yīng)充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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