4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价(jià)持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面(miàn)下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格(gé)局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步(bù)加(jiā)剧了市对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思场(chǎng)对(duì)于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引发了市场对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下(xià)降，根(gēn)据(jù)我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积(jī)温(wēn)不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计(jì)新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花(huā)消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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