周(zhōu)一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值被资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些50净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调(diào)整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tán)及资(zī)金的(de)上(shàng)述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏(拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些piān)高(gāo)的(de)情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来(lái)的行业，可能会继续(xù)受到了(le)资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流(liú)出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资(zī)产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出(chū)台。

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