5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前(qián)二(èr)。而易方(fāng)达、富(fù)国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部(bù)分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的(de)恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较一(yī)季(jì)度环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较(jiào)多(duō)的(de)细分板块或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前(qián)我国(guó)经济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加(佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗jiā)，消费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价(jià)比的(de)标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势(shì)向上的弱复(fù)苏佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度(dù)来(lái)看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概(gài)率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗网、医药(yào)等(děng)板块仍然(rán)值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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