A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入(rù)白(bái)热(rè)化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价(jià)周中创历史新高，一(yī)度从独(dú)占A股市值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五(wǔ)收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危。值(zhí)得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地(dì)上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过是(shì)一场计算上的(de)乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据(jù)计(jì)算(suàn)，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，在数字经(jīng)济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化(huà)下，中国移动今年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来最近一年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示录(lù)：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向(xiàng)来是(shì)市场关(guān)注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经济(jì)趋势和产业价值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益(yì)于(yú)当时基建大发展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了(le)八年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银(yín)行依托当(dāng)年(nián)互联网金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三年的消(xiāo)费白(bái)马股大(dà)牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高估值泡(pào)沫下(xià)，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终端(duān)动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公(gōng)司股价也(yě)现大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始对(duì)其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移(yí)动一(yī)度(dù)超越贵州茅(máo)台(tái)市值(zhí)这(zhè)一(yī)历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经(jīng)济(jì)，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智(zhì)能两大(dà)概念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中特估”这个新(xīn)概(gài)念的(de)强力催化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市(shì)值前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，科技进(jìn)步(bù)已成提升(shēng)生产力的(de)重要因(yīn)素，二级市场对科技企业(yè)的态度能一定程(chéng)度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消费股似乎也(yě)预示着(zhe)市(shì)场中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在(zài)我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽(lì)转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积(jī)极布(bù)局(jú)云(yún)计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网(wǎng)等(děng)创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务的需求(qiú)，公司具(jù)备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先(xiān)迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来(lái)看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年底以来(lái)，截(jié)至4月13日，三大(dà)运营商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的(de)三大运营商(shāng)板块，借助“央企(qǐ)低估值+数(shù)字经济”成为率(lǜ)先修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个故事引发市场热议。即很长一(yī)段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司(sī)，在(zài)风光散欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效(sàn)尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次(cì)中国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是(shì)否(fǒu)会不一样呢？

　　回看(kàn)那(nà)些中(zhōng)了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字头的中国(guó)船舶，其(qí)在(zài)2007年(nián)依(yī)托船舶业景气度(dù)提(tí)升，股价超越茅台(tái)并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在线、全通教育等多家公司(sī)股价(jià)均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩(jì)暴(bào)雷就(jiù)是股价(jià)毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落大部(bù)分(fēn)主(zhǔ)要是(shì)由(yóu)于(yú)行业景气度变化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先(xiān)者(zhě)。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的(de)中国移(yí)动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大(dà)致归(guī)结为(wèi)两个(gè)重(zhòng)要原因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化(huà)的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲(chōng)上3000元(yuán)左右的(de)高价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把的(de)通(tōng)信(xìn)类(lèi)资源，但(dàn)作(zuò)为(wèi)央企需要(yào)承担“提(tí)速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成(chéng)本方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移(yí)动本质作为通(tōng)信基(jī)础设施企业，需(xū)要(yào)持续不断的(de)建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，茅台(tái)就像一(yī)门“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也(yě)不需要(yào)面(miàn)临追(zhuī)赶最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可(kě)以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的(de)营收(shōu)是茅台(tái)的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨(jù)大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一(yī)系列信(xìn)号表明中国移动可能(néng)正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示，2022年是三(sān)年(nián)投资(zī)高峰的(de)最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年(nián)计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业内人士(shì)测(cè)算，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随(suí)着(zhe)移动互联网进入(rù)下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联(lián)网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字化转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增长(zhǎng)的第一驱(qū)动力(lì)。此外，公司移动云(yún)收入欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效>规模实现新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻倍暴涨，综(zōng)合实力(lì)迈入国内业界第一阵营。