金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合(hé)人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下(xià)：在经(jīng)历了一(yī)季度的(de)爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透(tòu)支了部分银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增(zēng)速(sù)与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后(hòu)在下(xià)季初发(fā)行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较(jiào)为一(yī)致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高(shōu)缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民(mín)加速(sù)偿还房贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民(mín)存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放缓的(de)信贷(dài)投(tóu)放(fàng)中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出(chū)现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没(méi)有进一步的政策(cè)支撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增信贷(dài)量会持续维中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高持(chí)在低位。

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