如果要(yào)论二(èr)季度迄今，全球(qiú)股票市场中(zhōng)最为靓丽的(de)一(yī)道“风景线(xiàn)”，那么显然非(fēi)日本股(gǔ)市(shì)莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日(rì)），日(rì)经225指数(shù)进一步强势(shì)高开逾(yú)1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候(hòu)，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高(gāo)收盘点位。

　　多(duō)组对比可(kě)以(yǐ)显示出日(rì)股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过了(le)标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截止本周三，追(zhuī)踪(zōng)日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个(gè)半月，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球(qiú)主要股指(zhǐ)中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一(yī)举(jǔ)领涨全球(qiú)？对(duì)于许多国际市(shì)场(chǎng)的投资者而言，近来提到日(rì)股(gǔ)的优(yōu)异(yì)表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无(wú)疑都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对(duì)日本(běn)市场表现出的强(qiáng)烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业(yè)内人士开始(shǐ)注意到这一全(quán)球第三大(dà)经(jīng)济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是获得了“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没(méi)那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其(qí)他(tā)人眼下正(zhèng)在看到的，人(rén)们对(duì)日股的(de)前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资(zī)买需(xū)

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资(zī)者目前(qián)已经(jīng)连(lián)续第(dì)六周成(chéng)为了(le)日本(běn)股(gǔ)票的(de)净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股(gǔ)票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿(yì)美元，是过(guò)去10年最大规模的资金流(liú)入(rù)之一(yī)。

　　根据交易所(suǒ)的(de)数据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外(wài)交易(yì)者(zhě)又净买入了价值7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经(jīng)济(jì)学(xué)”时代(dài)初期以来，他(tā)就从未见(jiàn)过外国投资者(zhě)对日(rì)本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银(yín)行系统不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎(hū)看到了日本股市作(zuò)为(wèi)避险地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长(zhǎng)期低(dī)迷(mí)印象正在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投(tóu)资(zī)日(rì)本(běn)产生了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来(lái)已受到了(le)越来(lái)越多平(píng)时(shí)不太关注日本市场的海外投资者的(de)咨询(xún)。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者在看(kàn)到(dào)日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后(hòu)，开始调(diào)查(chá)其(qí)中(zhōng)的原(yuán)因，他们的建仓买入又(yòu)进一(yī)步促使股市上(shàng)涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值(zhí)得(dé)留意的现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔(ěr)街(jiē)资(zī)本也已相继造访日(rì)本(běn)。这(zhè)prepare的名词形式是什么，prepare的名prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗词形式可数吗些海外资金有意复制巴菲特的(de)策略，通过(guò)低(dī)成本日(rì)元融资押(yā)注高(gāo)股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在(zài)日本(běn)五大商社上的(de)加大投资，也存在着在国际市(shì)场上分(fēn)散(sàn)投资对象的(de)想法(fǎ)。虽然(rán)巴(bā)菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会(huì)产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股(gǔ)市的(de)回报率(lǜ)是在(zài)波动性远低于美(měi)国科技股(gǔ)的情况下实现的。这意(yì)味着(zhe)日本股市对美国投资(zī)者(zhě)来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可(kě)能也(yě)刺激了一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入(rù)日本股市，以此作(zuò)为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的(de)一份(fèn)报告中也表示(shì)，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的(de)重要标志(zhì)。（我们(men)）将继续(xù)对日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金融和价(jià)值股的(de)投资(zī)。”

　　深层次(cì)的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年(nián)对日本(běn)产生兴趣之前，他们(men)此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年(nián)虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人失望(wàng)的低回报(bào)。那么这一(yī)次(cì)，即便有着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他(tā)们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引力就(jiù)一(yī)定远超全球其(qí)他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原因(yīn)还源于治(zhì)理标准的提高，以(yǐ)及企业部门(mén)推动向股(gǔ)东返(fǎn)还现金。日本(běn)多年的公司治理(lǐ)改革已开始见(jiàn)效，这(zhè)项改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本(běn)公司资产负债表上有净现金，而美国(guó)的这一比(bǐ)例只有(yǒu)20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每(měi)股(gǔ)账(zhàng)面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估值指标来看，这就为(wèi)日本股市(shì)提(tí)供了更(gèng)坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍(bèi)的情况，还请求(qiú)上市企业在(zài)意识到资本成本的前(qián)提下推(tuī)进经营并公(gōng)布改善(shàn)方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争“早(zǎo)日实现(xiàn)市(shì)净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和(hé)股票回(huí)购(gòu)，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬(xún)也(yě)宣布了上限200亿(yì)日元(yuán)的股票回购(gòu)和(hé)积极压缩政策性持股(gǔ)的方(fāng)针(zhēn)，该公司股价随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽车(chē)、三菱商事在内(nèi)的(de)日本龙头企(qǐ)业(yè)在近期公布财报时(shí)，也均(jūn)宣布(bù)了新的股票回购计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月底，各(gè)日(rì)本(běn)上市公司的(de)回购规模将进一(yī)步创下新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许(xǔ)多海外投资者(zhě)的(de)共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些(xiē)变化的推(tuī)动下，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期(qī)公开会(huì)议之前与股东进行更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励(lì)意味(wèi)着prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗“过去(qù)两年(nián)在这方面发生(shēng)的事情比(bǐ)过去(qù)30年还要多”，这(zhè)是股市充满(mǎn)活力表现的最大单一(yī)原(yuán)因。他们对提高股本回报(bào)率(lǜ)有着(zhe)坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依(yī)然宽(kuān)松的(de)货(huò)币政策和日本相对稳(wěn)健的经济(jì)基本(běn)面，显然也(yě)对(duì)日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长(zhǎng)植田(tián)和男上月(yuè)已走(zǒu)马(mǎ)上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其(qí)大规模的货币(bì)宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央(yāng)行(xíng)2％的目标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放心地(dì)说(shuō)通(tōng)胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧美央行今(jīn)年上(shàng)半年还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济(jì)稳定之间作出艰难(nán)抉择。继(jì)续宽松的日(rì)本央行眼下依(yī)然处于能让海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经济的(de)表(biǎo)现目前也相(xiāng)对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的(de)数据显示，今年前三个月(yuè)日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个季(jì)度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游(yóu)局表示，受益于中(zhōng)国(guó)放宽旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商务(wù)和休闲外(wài)国游客(kè)人数从此前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略(lüè)师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和(hé)日本(běn)央行持续宽(kuān)松等(děng)积极因素，日本这个世界第三大经济(jì)体(tǐ)的前景(jǐng)十(shí)分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，从经(jīng)济(jì)合作与发展组织的(de)经济前景指数来看，日本(běn)目前(qián)是(shì)七国集(jí)团中唯一一个超(chāo)过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预(yù)计利润将(jiāng)增长(zhǎng)。以内(nèi)需为(wèi)导向的企(qǐ)业正受益于(yú)入(rù)境游增长(zhǎng)的前(qián)景(jǐng)，而大型银行也获得(dé)了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也(yě)认为，日本股市今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和估值(zhí)仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善(shàn)均(jūn)提振(zhèn)了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最(zuì)新(xīn)的(de)上行催(cuī)化剂。

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