随着一(yī)季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金旗下(xià)一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新一(yī)季的(de)基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则由(yóu)海富通(tōng)改革(gé)驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一(yī)季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过(guò)去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值(zhí)被错(cuò)杀的(de)个股，对(duì)于(yú)基本面坚固(gù)或出现好转信号的(de)公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好添富科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易(yì)方达(dá)信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工(gōng)智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持(chí)续维(wéi)持权(quán)益(yì)资产的(de)仓位略高于权(quán)益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债(zhài)品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的(de)绝(jué)对(duì)收益(yì)或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股票市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今(jīn)年一(yī)季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的(de)行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了(le)偏(piān)成长策略的(de)基金的配置(zhì)比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策(cè)支持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益(yì)于社会经(jīng)济(jì)活动趋于(yú)正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好(yì)于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投(tóu)资(zī)端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关注新技术(shù)对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关(guān)注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的(de)关(guān)键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能(néng)打(dǎ)开(kāi)科(kē)技(jì)板块(kuài)的(de)成长空(kōng)间。

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